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行业研究|深度报告
目录
Q1回顾:弱总量,结构牛6
Q2策略:把握确定的趋势7
行业,红利重估7
制造,库存周期13
品牌,景气超跌15
风险提示20
图表目录
图1:2024Q1纺服板块涨跌幅排名第23位6
图2:2024Q1纺织服装股价复盘6
图3:2024Q1个股涨幅前十6
图4:2024Q1纺织服装子板块行情对比6
图5:小微盘股表现分化,具有基本面支撑下的超跌标的更易回至正常水位7
图6:纺服板块股息率自2017年以来始终位于长江32个一级行业的前6名8
图7:2017年以来纺织服装板块现金分红比例始终位于行业前58
图8:2015年以来纺服板块现金分红比例为股息率提升的主要影响项8
图9:股息率,品牌服饰板块>纺织制造板块9
图10:品牌服饰板块收现比整体高于纺织制造9
图11:品牌服饰板块盈利能力强于纺织制造板块9
图12:高FCFF/归母净利公司分红比例情况10
图13:本轮大盘高股息行情开始于2023年8月10
图14:纺服重点公司中,第一梯队除滔搏外股息率普遍下降10
图15:3月以来,纺服的红利行情出现向第二梯队扩散的现象11
图16:三大高股息板块的不同股息率梯队的组合净值曲线,当前红利行情已扩散至第二、三梯队12
图17:纺服二线标的股息率较高,股价具备补涨潜力13
图18:美国批发及零售商销售额YOY-库存YOY有所改善14
图19:美国批发及零售库销比已基本恢复正常14
图20:多数公司库销比大幅改善14
图21:多数公司库销比环比明显下降14
图22:美国服装零售额同比增速保持低位震荡15
图23:美、日、英零售增速近期维持低位震荡15
图24:品牌服装板块库存周期复盘16
图25:Wind一致预测21年利润绝对值_环比变动17
图26:Wind一致预测23年利润绝对值_环比变动17
图27:代表性公司存货周转率水平自Q3以来明显著优化18
图28:3-6月,服装社零yoy-社零yoy与温度强正相关18
图29:2月,社零yoy-服装社零yoy与温度正相关18
图30:3-6月,日用品社零yoy-社零yoy与温度相关性较弱19
图31:2月,社零yoy-日用品社零yoy与温度呈负相关19
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