贸易融资模式风险点及未来发展趋势分析.pdf

2014 年03 月 贸易融资模式风险点及未来发展趋势解析 专题报告 2014 年第4 期 总第103 期 评级业务部 观点简述 张翔 对于真实的贸易业务来说，进口商获取信用证的难度远小于一般的银行 电话：010 邮件：zhangxiang@ 贷款，同时综合财务成本要小于国内的贷款成本，加之信用证结算流程对于 交易双方的高安全性，使得远期信用证成为国际贸易中首选的结算方式。但 套利空间的存在、操作的便利性以及国内融资环境的恶化催生了部分企业利 用拥有金融属性工业品进行贸易融资套利现象的发生。 市场部 贸易融资到期债务能否偿还的关键点在于其对应的货品价值的变动，从 电话：010 邮件：cs@ 近几年的变化来看，融资贸易品呈现多元化，方式也更加灵活，但相应的对 于货品本身价格波动的风控措施则并未做好。同时，在贸易过程中货品流转 可能带来重复质押及货权丧失的风险。此外，套现资金的流向及回收风险也 中债资信评估有限责任公司是国内首 直接影响到期债务能否按时偿付。在近期大宗商品价格暴跌，人民币汇率走 家采用投资人付费营运模式的新型信用评 低预期加重的背景下，贸易融资中积聚的风险也将陆续爆出。 级公司，按照“独立、公正、创新、专业” 的宗旨为投资人提供信用评级、信用风险 未来，一方面，综合成本的升高将会抑制企业进行贸易融资的需求，另 评估与管理咨询等服务。 一方面，近期升温的信用风险可能会导致国内融资环境的再次收紧，对融资 公司网站： 贸易风险的关注也将使得银行加大对远期信用证审批的力度，加之监管机构 电话：010 严控汇兑结算打击虚假贸易的背景下，因此，预计利用贸易开展变现融资或 地址：北京市西城区金融大街28 号院盈泰 中心2 号楼6 层 套利的空间将进一步缩小。 贸易融资模式风险点及未来发展趋势解析 一、引言 本周一国内多数工业品价格经历了近两年来较为罕见的暴跌，沪铜、沪钢、DCE 焦煤、 DCE 焦炭、DCE 铁矿石等多个具有融资属性的大宗商品期货跌停。同时在前期超日债违约、 中国 2 月份贸易数据大幅弱化、人民币对美元汇率走低等多因素影响下，外贸融资成本、贸 易品变现能力、银行资金支持等多个方面均对贸易商的资金链产生不利影响，在贸易品价格 大幅走弱的背景下贸易融资背后积聚的资金链风险可能将提前爆发。本文将通过介绍对贸易 融资的产生原因、操作流程、获利条件以及存在的风险点进行解读和分析。 二、融资贸易流程解读 使用信用证是国际贸易中最常采用的结算方式，但套利空间的存在、操作的便利性以及国内 融资环境的恶化，催生了部分企业利用拥有金融属性工业品进行贸易融资套利的现象 模式解析——信用证方式是银行信用介入国际货物买卖价款结算的产物。它的出现不仅 在一定程度上解决了买卖双方之间互不信任的矛盾，而且还能使双方在使用信用证结算货款 的过程中获得银行资金融通的便利，从而促进了国际贸易的发展。因此，被广泛应用于国际 贸易之中，逐步成为当今国际贸易中的一种主要的结算方式。如图 1 所示，利用信用证进行 贸易融资的基本流程大致需要10 个步骤： 1. 进口企业 A （信用证申请人）和供货商 B （受益人）订立销售合同，确定采用远