财务管理课件：筹资管理.ppt

17/27  长期资金 筹资的要求 合理确定资金需要量，做到筹资规模适当     3、目前经济环境中可供选择的筹资渠道和筹资方 式 （筹资品种） 4、企业的筹资质量，包括筹资成本、筹资风险和预计的资金使用效率和使用效果等 由于企业的生产经营活动经常呈现波动性，其原因有季节性循环、经济周期和随机性等。但无论企业的经营规模如何变动，其对短期资金的需求依然有一个稳定不变的量，即保证企业经营存在的最低需要量，这种必备的流动资产通常称为永久性流动资产 某公司在经营低谷时仍有200万元的永久性流动资产和500万元的固定资产，但是公司持有的长期负债与权益只有600万元，那么大约有100万元的永久性资产的资金来源是靠短期融资来实现的。这时，公司采取的融资策略就是冒险型的或积极型的。 某企业以8%的利率借入200万元，期限1年。企业用该资金建造一幢厂房和购买生产设备，对这项投资的预期税后利润率为16%，假定按照税法该企业第一年平均折旧额为24万元。那么该企业第一年末的现金流量为：折旧+投资收益=24+32=56（万元），但年末必须归还本息和为200+16=216万元，还有160万元的缺口可能又要靠短期借款来维持，如果采用适中型匹配战略则可避免这种风险。 总之，如果筹资策略安全性高、风险低，则收益性低；否则收益高。企业采用何种策略不但取决于管理者对风险的厌恶程度，也需要根据具体情况进行分析，例如利率的走向、企业经营的波动情况等。 7、外商资金 （1）企业通过吸收直接投资而取得的实物或无形资产，必须符合生产经营、科研开发的需要，在技术上能够消化应用。 （2）吸收无形资产投资时，应符合法定比例。 （3）企业通过吸收直接投资而取得的实物或无形资产，必须进行资产评估。 （1）以现金出资——吸收投资中最主要的出资方式 （2）以实物出资——以厂房、建筑物、设备等固定资产和原材料、商品等流动资产所进行的投资 （3）以工业产权出资——以专有技术、商标权、专利权等无形资产所进行的投资 （4）以土地使用权出资——使用土地使用权进行投资 1、股票的分类 （1）按股东权利和义务的不同分，可分为普通股股票和 优先股股票 （2）按股票票面是否记名，分为记名股票和不记名股票 （3）按发行对象及上市地点，分为A股、B股、H股和N股 2、股票发行的动机 （1）筹集资本 （2）扩大影响 （3）分散风险 （4）将资本公积金转化为资本金 （5）兼并与反兼并 （6）股票分割 4、发行普通股 5、普通股融资的优缺点 优点： （1）没有固定到期日，不需归还 （2）没有固定利息负担 （3）筹资风险小 （4）能增加公司信誉 7、股票上市对公司的不利影响 （1）使公司失去隐私权 （2）限制经理人员操作的自由度 （3）公开上市需要很高的费用 2、取得长期借款的条件 （1）独立核算、自负盈亏、有法人资格。 （2）经营方向和业务范围符合国家产业政策，借款用途属于银行贷款办法规定的范围。 （3）借款企业具有一定的物资和财产保证，担保单位具有相应的经济实力。 （4）具有偿还贷款的能力。 （5）财务管理和经济核算制度健全，资金使用效益及企业经济效益良好。 （6）在银行设有银行账户独立核算 2、债券筹资的优缺点 优点： （1）资本成本较低 （2）可利用财务杠杆的作用 （3）保障公司控制权 缺点： （1）财务风险较高 （2）限制条件多 （3）筹资规模受限制 1、融资租赁的形式 （1）售后租回 根据租赁协议，企业将某资产卖给出租人，再将其租回使用。 （2）直接租赁 承租人直接向出租人租入所需资产，并付出租金。 （3）杠杆租赁 涉及承租人、出租人和资金出借者三方当事人。 1、商业信用的形式 （1）应付帐款 （2）应付商业票据 （3）预收帐款 2、商业信用融资的优缺点 【例1 】某企业取得5年期长期借款200万元，年利率为11%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为0.5%，假设企业所得税率为33%。那么该项长期借款的资本成本为： 4、普通股资本成本 资本资产定价模型 【例题5】：某股份公司普通股股票的 值为1.5，无风险利率为6%，市场投资组合的期望收益率为10%。则该公司的普通股筹资成本是多少？ 无风险利率加风险溢价法 【例题6】假定某股份公司普通的风险溢价估计为8%，而无风险利率为5%，那么该公司的普通股筹资的成本是多少？ 5、保留盈余（留存收益）成本 【例题8 】某公司共有资本1000万元，其资金