企业投资方案现值分析与选择.pdfVIP

、【题分】

计算分析题（本类题共4小题，每小题5分，共20分。凡要求计算的项目，除题中有特殊要

求外，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予以标明，标明的计量单位应与题中所给计

量单位相同；计算结果出现小数的，均保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小

数。）

【1】甲公司于2018年1月1日购置一条生产线，有四种付款方案可供选择。

方案一：2020年初支付100万元。

方案二：2018年至2020年每年初支付30万元。

方案三：2019年至2022年每年初支付24万元。

方案四：2020年至2024年每年初支付21万元。

公司选定的折现率为10%，部分货币时间价值系数如下表所示。

期数（n）123456

(P/F，10%

0.90910.82640.75130.68300.62090.5645

，n）

(P/A，10%

0.90911.73552.48693.16993.79084.3553

，n）

要求：

（1）计算方案一的现值。

（2）计算方案二的现值。

（3）计算方案三的现值。

（4）计算方案四的现值。

（5）判断甲公司应选择哪种付款方案。

【】（1）方案一

复利现值=复利终值×复利现值系数=100×（P/F，10%，2）=100×0.8264=82.64（万

元）

（2）方案二

现值=30×（P/A，10%，2）+30=30×1.7355+30=82.07（万元）

或：现值=30×（P/A，10%，3）×（1+10%）=30×2.4869×1.1=82.07（万元）

（3）方案三

现值=24×（P/A，10%，4）=24×3.1699=76.08（万元）

（4）方案四

现值=21×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，1）=21×3.7908×0.9091=72.37（万

元）

（5）因为方案四的现值最小，所以甲公司应选择方案四的付款方案。

方案现值

—82.64万元

二82.07万元

三76.08万元

四72.37万元

【2】乙公司拟用2000万元进行投资，并准备长期持有。其中，1200万元A公司股

票，800万元B公司债券，有关资料如下：

（1）目前无风险收益率为6%，市场平均收益率为16%，A公司的β系数为1.2。

（2）A公司当前每价为12元。预计未来每年的每股股利均为2.7元。

（3）B公司债券的必要收益率为7%。

要求：

（1）利用资本资产定价模型计算A公司的必要收益率。

（2）计算A公司的价值，并据以判断A公司是否值得。

（3）计算乙公司投资组合的必要收益率。

【】（1）A公司的必要收益率=6%+1.2×（16%-6%）=18%

（2）A公司的价值=2.7/18%=15（元）