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2025年特许金融分析师保护性看跌期权策略专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师保护性看跌期权策略专题试卷及解

析

2025年特许金融分析师保护性看跌期权策略专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、保护性看跌期权策略的主要目的是什么？

A、最大化投资收益

B、限制投资损失

C、增加投资杠杆

D、对冲标的资产价格下跌风险

【答案】D

【解析】正确答案是D。保护性看跌期权策略的核心功能是通过购买看跌期权来对

冲标的资产价格下跌的风险，从而保护投资组合的价值。选项A错误，因为该策略并

非追求最大化收益，而是风险管理工具。选项B错误，虽然策略能限制损失，但主要

目的是对冲风险而非单纯限制损失。选项C错误，该策略不会增加杠杆，反而会增加

成本。知识点：保护性看跌期权策略的基本功能。易错点：混淆策略目的与效果。

2、在保护性看跌期权策略中，投资者的最大损失是多少？

A、标的资产价格

B、看跌期权的权利金

C、标的资产价格减去看跌期权的执行价格

D、看跌期权的执行价格

【答案】B

【解析】正确答案是B。在保护性看跌期权策略中，投资者的最大损失是购买看跌

期权的权利金，因为无论标的资产价格如何下跌，看跌期权都能提供保护。选项A错

误，标的资产价格本身不是最大损失。选项C错误，该公式计算的是标的资产损失而

非最大损失。选项D错误，执行价格是期权行权的价格，与最大损失无关。知识点：保

护性看跌期权的风险特征。易错点：混淆最大损失与标的资产价格的关系。

3、保护性看跌期权策略适用于哪种市场预期？

A、预期市场大幅上涨

B、预期市场大幅下跌

C、预期市场温和上涨但担心短期波动

D、预期市场无波动

【答案】C

【解析】正确答案是C。保护性看跌期权策略适用于投资者预期市场温和上涨但担

心短期波动的场景，既能参与上涨收益，又能对冲下跌风险。选项A错误，预期大幅

2025年特许金融分析师保护性看跌期权策略专题试卷及解析2

上涨时更适合直接持有标的资产。选项B错误，预期大幅下跌时应直接卖出标的资产

或购买看跌期权。选项D错误，预期无波动时不适合购买期权。知识点：保护性看跌

期权的适用场景。易错点：混淆策略与市场预期的匹配关系。

4、保护性看跌期权策略的盈亏平衡点如何计算？

A、标的资产价格加看跌期权权利金

B、标的资产价格减去看跌期权权利金

C、看跌期权执行价格加权利金

D、看跌期权执行价格减去权利金

【答案】A

【解析】正确答案是A。盈亏平衡点是标的资产价格加上购买看跌期权的权利金，因

为只有当标的资产价格上涨超过权利金成本时，投资者才能开始盈利。选项B错误，减

去权利金会导致盈亏平衡点过低。选项C和D错误，执行价格与盈亏平衡点无关。知

识点：保护性看跌期权的盈亏平衡点计算。易错点：混淆盈亏平衡点与执行价格的关系。

5、保护性看跌期权策略与直接持有标的资产相比，主要优势是什么？

A、更高的潜在收益

B、更低的投资成本

C、有限的风险敞口

D、更高的流动性

【答案】C

【解析】正确答案是C。保护性看跌期权策略的主要优势是提供有限的风险敞口，因

为看跌期权限制了最大损失。选项A错误，潜在收益因权利金成本而降低。选项B错

误，投资成本因权利金而增加。选项D错误，流动性取决于标的资产和期权市场，与

策略本身无关。知识点：保护性看跌期权的优势分析。易错点：混淆策略优势与直接持

有标的资产的特点。

6、在保护性看跌期权策略中，看跌期权的执行价格如何影响策略效果？

A、执行价格越高，保护效果越强

B、执行价格越低，保护效果越强

C、执行价格与保护效果无关

D、执行价格越高，权利金成本越低

【答案】A

【解析】正确答案是A。执行价格越高，看跌期权提供的保护范围越大，因此保护

效果越强。选项B错误，执行价格越低，保护范围越小。选项C