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2025年特许金融分析师投资组合下行风险管理专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师投资组合下行风险管理专题试卷及

解析

2025年特许金融分析师投资组合下行风险管理专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在投资组合管理中，以下哪项指标最适合衡量极端市场条件下的潜在损失？

A、夏普比率

B、最大回撤

C、信息比率

D、跟踪误差

【答案】B

【解析】正确答案是B。最大回撤直接衡量投资组合从历史高点到低点的最大跌幅，

最能反映极端市场条件下的损失情况。A选项夏普比率衡量风险调整后收益，C选项信

息比率衡量相对基准的超额收益，D选项跟踪误差衡量与基准的偏离程度，均不直接反

映极端损失。知识点：风险度量指标。易错点：容易混淆不同风险指标的适用场景。

2、以下哪种衍生工具最适合用于对冲投资组合的下行风险？

A、看涨期权

B、看跌期权

C、期货合约

D、互换合约

【答案】B

【解析】正确答案是B。看跌期权提供价格下跌时的保护，是典型的下行风险对冲

工具。A选项看涨期权适合捕捉上涨机会，C选项期货可用于对冲但缺乏非线性保护特

性，D选项互换主要用于利率或货币风险对冲。知识点：衍生工具应用。易错点：容易

忽略期权的不对称收益特性。

3、在压力测试中，以下哪种情景分析最符合下行风险管理的要求？

A、历史波动率上升20%

B、利率上升50个基点

C、2008年金融危机重演

D、行业平均市盈率上升

【答案】C

【解析】正确答案是C。极端历史情景最能检验投资组合的下行风险承受能力。A、

B、D选项虽然也是压力测试内容，但不如C选项全面反映系统性风险。知识点：压力

测试方法。易错点：容易混淆一般情景分析与极端情景分析。

4、以下哪项不是风险预算管理的核心要素？

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A、风险限额设定

B、风险分配机制

C、绩效归因分析

D、风险监控报告

【答案】C

【解析】正确答案是C。绩效归因属于绩效评估范畴，不是风险预算的直接要素。A、

B、D选项都是风险预算管理的必要组成部分。知识点：风险预算体系。易错点：容易

将绩效管理与风险管理混淆。

5、在风险平价策略中，以下哪种资产通常被赋予最高的风险权重？

A、股票

B、债券

C、大宗商品

D、房地产

【答案】B

【解析】正确答案是B。债券通常波动率较低，在风险平价中需要更高权重才能平

衡风险贡献。A、C、D选项波动率较高，自然权重较低。知识点：风险平价原理。易

错点：容易混淆名义权重与风险权重。

6、以下哪种方法最适合衡量投资组合的尾部风险？

A、VaR（在险价值）

B、CVaR（条件在险价值）

C、标准差

D、贝塔系数

【答案】B

【解析】正确答案是B。CVaR衡量超过VaR的极端损失平均值，比VaR更能反

映尾部风险。A选项VaR忽略尾部信息，C选项标准差假设正态分布，D选项贝塔衡

量系统性风险。知识点：尾部风险度量。易错点：容易低估CVaR的重要性。

7、在构建防御性投资组合时，以下哪类资产通常不被推荐？

A、高评级债券

B、黄金

C、小盘成长股

D、现金及等价物

【答案】C

【解析】正确答案是C。小盘成长股波动性大，不符合防御性需求。A、B、D选项

都具有较好的防御特性。知识点：资产配置策略。易错点：容易忽略资产类别的风险特

征。

2025年特许金融分析师投资组合下行风险管理专题试卷及解析3

8、以下哪种风险管理工具最适合管理流动性风险？

A、止损指令

B、对冲比例调整

C、压力测试

D、流动性覆盖率

【