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2025年11月18日（星期二）

行业报告

互联网行业

AI视频生成行业：从早期试验到创新

■随着质量飞跃，AI视频扩散加速，Sora和MetaVibe等应用扩大渗透率。

竞争推动成本和质量优化，提升在广告和娱乐领域的采用率。预计到2030

年，整体市场规模将以三位数的年复合增速增长与市场预期差

■美国和中国在这个竞争激烈且蓬勃发展的AI视频生成市场中处于领先地我们对AI视频生成市场的整体可触

位，目前已有15个以上广为认可的模型。在基准测试中，中国在成本效率方达市场规模预测更加乐观，主要受到

面表现突出，而美国模型则在尖端功能和应用集成能力方面领先技术持续进步和生成质量不断提升的

■主要上市领导者包括腾讯、阿里巴巴、快手、谷歌、Meta、Netflix、驱动。

Roblox等，它们专注于在娱乐、社交媒体、教育和电商等领域变现AI视频

模型能力，丰富各自的生态系统推荐

AI视频应用加速，质量巨大飞跃

AI视频生成技术在12至18个月前还只能生成有故障且不真实的功能性片前次评级推荐

段，但现在已显著提升，具备先进的基于物理运动、真实光照和同步声音，

恒生指数(2025年11月17日)26,384

带来更高的视觉吸引力和更具互动性的输出。必威体育精装版发布的专用AI短视频应用

如SoraAPP和MetaVibe显著扩大了消费者覆盖面。MSCI中国(2025年11月17日)86

未来发展与值得关注的催化因素

AI视频生成的持续竞争依赖于成本效率和输出质量的双重提升。在这两个方行业表现

面表现突出的模型将获得市场采用，并推动其在广告、娱乐（短视频、电

影、剧集）以及包括设计和建筑在内的3D环境中的进一步应用。由于该领域ChinaInternetETFUSInternetETF

仍处于初期阶段，我们预计AI视频生成行业B端+C端的整体可触达市场规45%

模为400亿美元，可实现118%的25至30年复合增速（图1），其中B端

30%

市场将占主导。另外，Sora等AI短视频内容平台降低了创作门槛，活跃了创

作者生态，有望为互联网巨头提供广告收入增量，也带来进一步的竞争。15%

蓬勃发展的美中AI视频模型，竞争推动技术进步0%

在AI视频生成领域，中国和美国正展开激烈竞争，目前已有15个以上被广泛-15%

认可的模型，如Sora2、Veo3、Wan、Kling等。中国模型如字节跳动的

Seedance和快手的Kling在成本效率方面领先，而美国模型则在尖端质量、-30%

集成能力和3D环境、高级音频等专业功能方面保持优势。这一竞争环境由大

量用户生成视频数据和双方在研究方面的投资所推动，例如从头部公司资本

资料来源：彭博

支出对比来看，美国五大巨头2025年平均资本支出密度达到24%，并预计在

2026年提升到27%，而中国两大龙头该比例预计在10-13%之间（图7）。%1m6m12m

中国互联网ETF(3.2)11.526.4

知识产权监管是一个棘手问题美国互