【东方金诚-2025研报】央行开展万亿元MLF操作，资金面宽松无虞，债市整体窄幅震荡.pdfVIP

央行开展万亿元MLF操作；资金面宽松无虞，债市整体窄幅震荡

【内容摘要】11月24日，资金面宽松无虞，主要回购利率低位盘整；债市整体窄幅震荡；转

债市场主要指数集体跟涨，转债个券多数上涨；各期限美债收益率普遍下行，主要欧洲经济体

10年期国债收益率普遍下行。

一、债市要闻

（一）国内要闻

【习近平同美国总统特朗普通电话】11月24日晚，国家主席习近平同美国总统特朗普通电

话。习近平指出，上个月我们在韩国釜山成功举行会晤，达成很多重要共识，为中美关系这艘

巨轮稳健前行校准航向、注入动力，也向世界传递积极信号。釜山会晤以来，中美关系总体稳

定向好，受到两国和国际社会普遍欢迎，事实再次说明，中美“合则两利、斗则俱伤”是经过

实践反复验证的常识，中美“相互成就、共同繁荣”是看得见、摸得着的实景。双方要保持住

这个势头，坚持正确方向，秉持平等、尊重、互惠态度，拉长合作清单、压缩问题清单，争取

更多积极进展，为中美关系打开新的合作空间，更好造福两国人民和世界人民。

【央行开展万亿元MLF操作，连续九个月超量续做】11月24日，据央行消息，11月25日，

央行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元MLF（中期借贷便利）操作，

期限为1年期。Wind数据显示，11月将有9000亿元MLF到期。这意味着11月MLF净投放为

1000亿元，连续第九个月加量续做，符合市场预期。

【民企参与度显著提升，银行间科创债发行量超5300亿元】银行间市场交易商协会透露，截

至11月21日，银行间市场累计支持276家企业发行科创债超5300亿元，涵盖230家科技型

企业和46家股权投资机构。与此同时，科创类债券发行规模占同期银行间市场债务融资工具

总体发行规模的比重首次超过10%，较科创债推出之前提高了5个百分点。

（二）国际要闻

【美联储官员释放鸽派信号】当地时间11月24日，美联储理事、下一届联储主席热门候选人

沃勒表示，“我的担忧主要是劳动力市场，这关系到我们的双重使命。因此我主张在下次会议

上降息。到了1月，你可能会看到更多采取逐次会议决定的方式”，“关税通胀影响没那么大，

会是一次性的”。沃勒指出必威体育精装版数据显示劳动力市场依然疲软，但12月会议后将密集发布的

延迟经济报告可能让1月的决定更棘手。他表示，如果数据显示通胀或就业突然反弹，或者经

济起飞，那可能会引起担忧，仍然认为劳动力市场在未来六到八周内不会明显好转。同日，旧

金山联储主席戴利警告，美国劳动力市场面临非线性变化的风险，认为通胀爆发的风险相对较

低，因为今年关税推动的成本上涨比预期更温和，支持12月降息。戴利今年没有投票权，但

“新美联储通讯社”Timiraos指出，戴利的观点很重要，因为她很少在公开场合偏离美联储

主席鲍威尔的立场。

（三）大宗商品

【国际原油期货价格转涨，国际天然气价格转跌】11月24日，WTI1月原油期货收涨1.34%，

报58.84美元/桶；布伦特1月原油期货收涨1.29%，报63.37美元/桶；COMEX12月黄金期

货收涨0.36%，报4094.2美元/盎司NYMEX天然气价格收跌1.55%至4.506美元/盎司。

二、资金面

（一）公开市场操作

11月24日，央行以固定利率、数量招标方式开展了3387亿元7天期逆回购操作，其中，操

作利率1.40%，投标量3387亿元，中标量3387亿元。Wind数据显示，当日有2830亿元逆回

购到期，因此单日净投放资金557亿元。

（二）资金利率

11月24日，资金面宽松无虞，主要回购利率低位盘整。当日DR001下行0.22bp至1.319%，

DR007上行2.95bp至1.470%。

数据来源：Wind，东方金诚

三、债市动态

（一）利率债

1.现券收益率走势

11月24日，债市整体窄幅震荡，交易量也有所下降。截至北京时间20:00，10年期国债活跃

券250016收益率下行0.05bp至1.8120%，10年期国开债活跃券250215收益率持平于1.8740%。

数据来源：Wind，东方金诚

2.债券招标情况

数据来源：Wind，东方金诚

（二）信用债

1.二级市场成交异动

11月24日，无信用债成交价格偏离幅