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2025年特许金融分析师信用衍生品交易中的主权风险专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师信用衍生品交易中的主权风险专题

试卷及解析

2025年特许金融分析师信用衍生品交易中的主权风险专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在主权信用衍生品交易中，最常用于对冲主权违约风险的工具是？

A、信用违约互换（CDS）

B、总收益互换（TRS）

C、信用联结票据（CLN）

D、期权

【答案】A

【解析】正确答案是A。信用违约互换（CDS）是专门用于对冲信用风险的工具，尤

其适用于主权违约风险。B选项TRS更多用于转移资产的全部收益和风险；C选项

CLN是嵌入信用风险的债券，主要用于融资而非纯粹对冲；D选项期权范围过广，不

是专门针对信用风险的工具。知识点：信用衍生品分类与功能。易错点：混淆CDS与

TRS的适用场景。

2、主权CDS的信用事件定义中，最常见的触发条件是？

A、债务重组

B、货币贬值

C、政治动荡

D、经济衰退

【答案】A

【解析】正确答案是A。债务重组是主权CDS最常见的信用事件，因为它直接反映

债务偿还能力的变化。B、C、D选项虽与主权风险相关，但通常不直接触发CDS赔付。

知识点：主权CDS信用事件类型。易错点：将宏观经济事件误认为信用事件。

3、在主权信用衍生品定价中，影响最大的因素是？

A、市场流动性

B、主权信用评级

C、交易对手风险

D、利率波动

【答案】B

【解析】正确答案是B。主权信用评级直接反映违约概率，是定价的核心依据。A、

C、D选项虽影响定价，但权重较低。知识点：信用衍生品定价因素。易错点：忽视信

用评级的主导作用。

4、主权CDS的基差（Basis）通常指？

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A、CDS利差与债券收益率之差

B、CDS利差与利率之差

C、CDS利差与股票波动率之差

D、CDS利差与通胀率之差

【答案】A

【解析】正确答案是A。基差是CDS利差与同期限债券收益率的差值，反映市场对

信用风险的定价差异。B、C、D选项与基差定义无关。知识点：CDS基差定义。易错

点：混淆基差与其他金融指标。

5、主权信用衍生品交易中，最需要关注的系统性风险是？

A、全球金融危机

B、区域性政治冲突

C、大宗商品价格波动

D、汇率波动

【答案】A

【解析】正确答案是A。全球金融危机可能引发连锁违约，是主权信用衍生品最大

的系统性风险。B、C、D选项虽影响主权风险，但通常为局部性风险。知识点：系统性

风险识别。易错点：将局部风险误认为系统性风险。

6、主权CDS的交割方式中，最常用的是？

A、实物交割

B、现金交割

C、混合交割

D、延期交割

【答案】B

【解析】正确答案是B。现金交割因操作简便、成本低，成为主权CDS的主流交割

方式。A选项实物交割在主权债券中较少见；C、D选项非常规。知识点：CDS交割方

式。易错点：混淆实物与现金交割的适用场景。

7、主权信用衍生品的交易对手风险主要来自？

A、参考实体违约

B、保护卖方违约

C、保护买方违约

D、结算机构违约

【答案】B

【解析】正确答案是B。保护卖方违约是交易对手风险的主要来源，因其需在信用

事件发生时赔付。A、C、D选项风险较低。知识点：交易对手风险来源。易错点：忽

视保护卖方的违约风险。

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8、主权CDS的期限通常为？

A、1年以内

B、15年

C、510年

D、10年以上

【答案】C

【解析】正