【上海-2025研报】固收、宏观周报：延迟的数据，推迟的降息.pdfVIP

证延迟的数据，推迟的降息

券

研——固收宏观周报20251123）

究[Table_Summary]

◼主要观点

报[Table_Industry]

日期:2025年11月25日shzqdatemark

告美股三大指数与恒生指数均下跌。

[Table_Author]

分析师:张河生过去一周20251123），纳斯达克、标普500指数与

Tel:021

道琼斯工业平均指数分别变化-2.74%、-1.95%与-1.91%，纳斯达克中

E-mail:zhanghesheng@

SAC编号:S0870523100004国科技股指数变化-6.06%；同时期恒生指数变化-5.09%。

A股普跌。

[Table_ReportInfo]

相关报告：

《美联储或再次转鸽》过去一周20251123）wind全A指数变化-5.13%，中

——2025年11月18日证A100、沪深300、中证500、中证1000、中证2000与wind微盘

《A股建议关注困境反转的周期行业》

股分别变化-3.88%、-3.77%、-5.78%、-5.80%、-6.78%与-7.49%。

——2025年11月11日

《A股或维持高位震荡，债市与黄金短期波沪、深两市蓝筹、成长板块均下跌。

动》

——2025年11月03日从板块风格看，沪市中成长下跌：上证50与科创板50分别变化-

2.72%与-5.54%；深市蓝筹与成长均下跌：深证100与创业板指数分

别变化-4.47%与-6.15%；北证50指数变化-9.04%。

固

定银行与消费等跌幅较少，债券类ETF领涨。

收从行业表现看，30个中信行业30个行业下跌。跌幅较少的行业为

益

周银行、食品饮料、传媒与家电，过去一周跌幅小于2.0%。

报

从ETF表现来看，债券类ETF表现领先，不少实现正收益。

过去一周国债市场窄幅波动。

过去一周20251123）10年期国债期货主力合约较

2025年11月14日上涨0.01%。从现券来看，10年国债活跃券收益率

较2025年11月14日提升0.26BP至1.8166%；从曲线形态看，各期

限品种收益率有涨有跌。