2025年金融风险管理师抵押贷款支持证券的久期与凸性专题试卷及解析.pdfVIP

2025年金融风险管理师抵押贷款支持证券的久期与凸性专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师抵押贷款支持证券的久期与凸性专

题试卷及解析

2025年金融风险管理师抵押贷款支持证券的久期与凸性专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在分析抵押贷款支持证券（MBS）的利率风险时，久期的主要作用是什么？

A、衡量MBS的信用风险

B、衡量MBS价格对利率变化的敏感度

C、衡量MBS的流动性风险

D、衡量MBS的提前偿付风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。久期是衡量固定收益证券价格对利率变化敏感度的指标，对

于MBS而言，久期同样用于评估其利率风险。A选项信用风险由信用评级衡量；C选

项流动性风险由买卖价差等指标衡量；D选项提前偿付风险是MBS特有风险，但久期

不直接衡量。知识点：久期的基本定义与应用。易错点：混淆久期与其他风险指标的功

能。

2、当市场利率下降时，MBS的久期通常会怎样变化？

A、增加

B、减少

C、不变

D、无法确定

【答案】B

【解析】正确答案是B。利率下降时，MBS的提前偿付风险增加，借款人更可能提

前还款，导致MBS的现金流提前回收，久期缩短。A选项与实际情况相反；C选项忽略

了提前偿付的影响；D选项错误，因为MBS的久期变化具有可预测性。知识点：MBS

的负凸性特征。易错点：忽略MBS与普通债券在久期变化上的差异。

3、下列哪项因素会显著影响MBS的凸性？

A、发行人的信用评级

B、市场流动性

C、提前偿付速度

D、税收政策

【答案】C

【解析】正确答案是C。凸性衡量价格收益率关系的非线性特征，MBS的凸性受提

前偿付速度影响显著，因为提前偿付会改变现金流模式。A、B、D选项与凸性无直接

关联。知识点：凸性的影响因素。易错点：混淆凸性与其他风险因素的关系。

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4、在利率上升环境中，MBS的久期通常比普通债券的久期？

A、更长

B、更短

C、相同

D、无法比较

【答案】A

【解析】正确答案是A。利率上升时，MBS的提前偿付速度下降，现金流回收延迟，

久期延长，而普通债券的久期变化相对较小。B选项与实际情况相反；C选项忽略了

MBS的特殊性；D选项错误，因为两者可以比较。知识点：MBS久期的动态特征。易

错点：忽略利率变化对MBS久期的非对称影响。

5、下列哪种MBS的凸性最可能为负？

A、过手证券

B、担保抵押债券（CMO）

C、仅付利息债券（IO）

D、仅付本金债券（PO）

【答案】C

【解析】正确答案是C。仅付利息债券（IO）的现金流对利率变化极为敏感，利率

上升时现金流增加，价格上升，呈现负凸性。A、B选项通常为正凸性；D选项为正凸

性。知识点：MBS的凸性类型。易错点：混淆不同类型MBS的凸性特征。

6、MBS的有效久期与修正久期的主要区别在于？

A、计算方法不同

B、适用范围不同

C、是否考虑提前偿付

D、是否考虑信用风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。有效久期考虑了提前偿付对现金流的影响，而修正久期假

设现金流固定。A、B选项不是主要区别；D选项两者均不考虑信用风险。知识点：久

期的分类与计算。易错点：忽略有效久期对MBS的适用性。

7、当市场利率波动加剧时，MBS的凸性风险会？

A、降低

B、增加

C、不变

D、无法确定

【答案】B

2025年金融风险管理师抵押贷款支持证券的久期与凸性专题试卷及解析3

【解析】正确答案是B。利率波动加剧会放大MBS价格的非线性变化，凸性风险增

加。A选项与实际情况相反；C选项忽略了波动性的影响；D选