2025Q3军工行业基金持仓分析：基金军工配置比例仍有较大提升空间，重点关注内需新质作战方向和军贸.docxVIP

目录

1、Q3主动基金重仓军工超配幅度显著缩小，但随着内需恢复未来超配幅度有望扩大 4

2、25Q3主动型公募基金加仓军工股主要聚焦新质作战方向和军贸受益等赛道，未来或将进一步增配 6

3、投资建议 10

风险提示 10

图表目录

图1：25Q3主动基金军工重仓占比明显下滑，且超配幅度缩小 4

图2：25Q3被动基金军工重仓占比下降，但低配幅度缩小 4

图3：25Q3剔除军工行业基金后的主动基金军工重仓占比下降，且低配幅度扩大 5

图4：25Q3分系统类军工股持仓占比提升，零部件类持仓占比下降 5

图5：25Q3民参军军工股持仓占比提升，军工集团持仓占比下降 6

表1：25Q3主动基金重仓市值排名前20个股 6

表2：25Q3主动基金持仓占流通股比排名前20个股 7

表3：25Q3主动基金重仓市值（万元）变动排名 7

表4：25Q3主动基金持仓占流通股比（%）变动排名 8

表5：25Q3主动基金重仓机构数量变动排名 8

1、25Q3主动基金重仓军工超配幅度显著缩小，但随着内需恢复未来超配幅度有望扩大

2025Q3主动基金军工重仓市值与占比均有所回落，超配幅度从0.92pct缩小到0.25pct。①主动基金重仓军工市值和占比在22Q3达到高点后开始波动下降，到24Q1主动基金重仓军工市值和占比已下降至低位，后续环比保持回升态势，但25Q3再度回落；主动基金重仓军工市值环比下降5.03%，持仓占比环比下降0.83pct。②2025Q3主动基金重仓军工板块的超配幅度有所缩小，25Q3超配幅度仅0.25pct，相比于25Q2的超配0.92pct减少了0.67pct。

图1：25Q3主动基金军工重仓占比明显下滑，且超配幅度缩小

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主动基金军工重仓市值（亿元） 主动基金：军工重仓市值/全部重仓市值 军工市值/全A市值

5.57%4.89%5.04%4.44%4.33%

5.57%

4.89%

5.04%

4.44%4.33%

3.78%

3.77%

3.41%

2.33%2.37%

3.18%3.35%

2.33%2.30%2.41%

2.07%

3.37%

2.40%

2.67%

2.58%2.51%

2.40%

2.49%

2.63%2.80%2.84%2.74%

2.44%

2.04%

2.04%2.08%2.17%

2.53%

2.29%

5%

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2025Q3被动基金重仓军工市值有所回暖，占比略有下降，低配幅度从0.78pct缩小到0.76pct。

①被动基金25Q3军工市值有所回升，持仓占比有所下降。25Q3被动基金重仓军工股市值环比增长26.96%，持仓占比环比下降0.13pct。②被动基金重仓军工板块的低配幅度缩小，25Q3低配幅度为0.76pct，相比于25Q2的低配0.78pct降低了0.02pct。

图2：25Q3被动基金军工重仓占比下降，但低配幅度缩小

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被动基金军工重仓市值 被动基金：军工重仓市值/全部重仓市值 军工市值/全A市值

4.22%4.04%4.08%3.87%4.20%

4.22%4.04%4.08%3.87%4.20%4.23%3.82%

3.31%

2.65%2.57%

2.40%2.67%2.33%2.37%2.58%2.51%2.40%2.49%2.33%2.30%

2.07%2.04%2.04%2.08%2.17%2.44%2.29%

1.85%1.71%

1.49%1.41%1.43%

1.66%

1.53%

4%

4%

3%

3%

2%

2%

1%

1%

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2025Q3剔除军工行业基金后的主动基金军工重仓占比下降明显，且低配幅度扩大。军工行业基金2025Q3股票持仓总市值合计208.54亿元。剔除这些军工行业基金后，其它主动型公募基金25Q3前十大重仓股中军工股市值从剔除前的568.01亿元降至359.47亿元，配置比例从剔除前的2.53%降至1.60%，超配比例从剔除前的0.25pct下降至-0.68pct，且低配幅度较25Q2进一步扩大。

图3：25Q3剔除军工行业基金后的主动基金军工重仓占比下降，且低配幅度扩大

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主动基金军工重仓市