《“十五五”规划建议》资本市场深度解读：资本向新，金融图强.docxVIP

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TOC\o1-2\h\z\u一、资本市场改革在提速，“包容适应”新质生产力 4

（一）提高A股市场制度包容性、适应性，增强与新质生产力的适配性 4

（二）提高债券市场制度的包容性、适应性，便利科技企业融资 5

（三）完善资本退出机制，让创投资本敢于投早、投小、投硬科技 5

（四）完善长期资本制度安排，更大力度培育耐心资本 6

二、强调健全投资和融资相协调的资本市场功能 7

（一）促进投资和融资功能相协调符合资本市场发展的普遍规律 7

（二）“十五五”期间将深化资本市场投融资改革 8

三、优化金融体系结构，加强主体功能发挥 9

（一）证券行业：持续加强功能性建设，推动行业差异化发展 9

（二）保险行业：核心聚焦社会风险保障功能，不断增强长期资金管理能力 11

（三）公募基金：优化行业发展生态，注重以投资者为本 12

四、高水平开放是资本市场高质量发展的必由之路 13

（一）资本市场稳步扩大制度型开放 14

（二）服务中国企业“走出去”战略 16

（三）鼓励外资金融机构来华展业，增强金融体系的全球辐射力 16

五、全面加强金融监管，保障市场稳健运行 17

（一）构筑现代化金融监管体系，护航高质量发展新征程 17

（二）筑牢资本市场韧性防线，以强监管、优结构、促开放应对风险挑战 17

（三）强化金融机构稳健性，以微观审慎与能力建设筑牢风险防线 19

六、风险提示 19

2025年10月28日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下简称十五五规划建议）正式公布，对更好发挥国家发展规划的战略导向作用，进一步凝聚全党全国各族人民团结奋进的磅礴力量，以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业，具有重要意义。资本市场是市场经济发展的核心枢纽，也是金融强国建设的关键载体。当前我国资本市场

正从规模扩张转向功能优化新阶段，资源配置和风险定价能力将更聚焦于服务实体经济发展。十五五规划建议延续中央金融工作会议提出加快建设金融强国的宏伟目标，将资本市场的重要性置于更为突出的位置。

回顾十四五时期，我国资本市场在改革深水区与发展攻坚期实现了历史性跨越，完成了从规模扩张向质效提升的关键转型。这五年，全面注册制改革落地生根并持续深化，多层次

资本市场体系愈发健全，科创板1+6改革、北交所高质量建设等举措成效显著，形成了覆盖企业全生命周期的融资服务网络。市场生态发生根本性变革，高新技术企业新上市占比和战略性新兴产业公司数量大幅提升，有效支持新质生产力的发展需求。同时，中长期资金压舱石作用凸显，社保、保险等资金持仓规模快速增长，常态化退市机制显效，投资者保护安全网不断织密，对外开放迈向制度型新阶段，外资控股机构、合格境外投资者数量显著增长，中国资本市场的全球吸引力持续提升。

展望十五五时期，在新一轮科技革命与产业变革纵深演进、党的二十届四中全会部署加

快高水平科技自立自强的战略背景下，资本市场迎来高质量发展的关键窗口期。这五年，资本市

场将牢牢锚定服务新质生产力核心命题。以投融资综合改革为牵引，提高制度包容性、适应性，构建精准优质注册制+长期资本+法治监管三位一体的制度生态。深化板块差异化改革，优化硬科技企业上市标准，完善技术路线图+商业可行性双维度审核体系，畅通科技企业融资渠道。着力培育耐心资本，通过政策引导养老金、社保基金等加大权益配置，发展私募股权、创业投资等多层次投资体系，完善长钱长投生态。稳步扩大高水平开放，优化互联互通机制与合格境外投资者制度，推动境内外市场协同发展。筑牢风险防控防线，强化跨市场跨境风险监测，严打违法违规行为，提升监管精准性与效能。通过全方位制度创新，推动资本市场从资金池升级为创新引擎，为金融强国建设与经济高质量发展注入持续资本动能。

一、资本市场改革在提速，包容适应新质生产力

十五五规划建议强调：提高资本市场制度包容性、适应性，相比于十四五提出完善资本市场基础制度，资本市场的制度建设将更加注重服务实体经济高质量发展、培育新质生产力。十五五规划建议将建设现代化产业体系和加快高水平科技自立自强至于突出位置。科技创新和产业

发展离不开金融的支持，而资本市场是新质生产力最适配的融资引擎。科技创新企业普遍具有高成长、高风险、轻资产、前期亏损等特点，传统以盈利、规模为核心的上市标准难以覆盖这类企业。增强资本市场与新质生产力的适配性，有助于让真正有潜力的科技企业获得融资支持，促