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2025年特许金融分析师奇异期权基础类型与特征专题试卷及解析

2025年特许金融分析师奇异期权基础类型与特征专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、以下哪种奇异期权的收益取决于标的资产在有效期内的平均价格？

A、障碍期权

B、亚式期权

C、回望期权

D、选择者期权

【答案】B

【解析】正确答案是B。亚式期权的收益取决于标的资产在有效期内的平均价格，这是其最核心的特征。A选项障碍期权的收益取决于标的资产是否触及预设障碍水平；C选项回望期权的收益取决于有效期内标的资产的最高价或最低价；D选项选择者期权允许持有人在特定时间选择该期权成为看涨或看跌期权。知识点：亚式期权的定义与特征。易错点：容易将亚式期权与回望期权混淆，两者都与历史价格有关，但亚式期权关注平均价格，回望期权关注极值价格。

2、对于障碍期权，当标的资产价格触及障碍水平时，该期权会怎样？

A、立即到期

B、收益翻倍

C、被激活或失效

D、行权价格调整

【答案】C

【解析】正确答案是C。障碍期权的核心特征是当标的资产价格触及预设的障碍水平时，期权会被激活（敲入）或失效（敲出）。A选项“立即到期”不准确，敲出期权是失效，敲入期权是激活；B和D选项描述的不是障碍期权的特征。知识点：障碍期权的触发机制。易错点：需要区分“敲入”和“敲出”两种类型，但无论哪种，触及障碍水平都会改变期权的状态。

3、哪种奇异期权给予持有人在期权有效期内的特定时间点，决定该期权是看涨期权还是看跌期权的权利？

A、复合期权

B、二元期权

C、选择者期权

D、远期开始期权

【答案】C

【解析】正确答案是C。选择者期权，也称为任选期权，其核心特征就是赋予持有人在未来的一个特定日期（选择日）来决定该期权最终是成为看涨期权还是看跌期权。A选项复合期权是期权的期权；B选项二元期权收益是固定金额；D选项远期开始期权是在未来某个时间点才开始生效的期权。知识点：选择者期权的定义。易错点：选择者期权是选择“类型”（看涨/看跌），而复合期权是选择“是否执行”以获得一个新的期权。

4、回望期权的独特之处在于其收益结构基于什么？

A、到期日标的资产价格

B、预设的固定价格

C、有效期内标的资产的最高价或最低价

D、标的资产的平均价格

【答案】C

【解析】正确答案是C。回望期权的收益取决于期权有效期内标的资产曾经达到过的最高价（对于看涨回望期权）或最低价（对于看跌回望期权）。A是普通期权的特征；B是某些特定期权的行权价设定方式；D是亚式期权的特征。知识点：回望期权的收益决定因素。易错点：回望期权关注的是“极值”而非“平均值”，这是与亚式期权的关键区别。

5、一个“向下敲出”看涨期权，如果标的资产价格在有效期内跌破了障碍水平，该期权会怎样？

A、变为看跌期权

B、被激活，开始生效

C、立即失效，价值归零

D、行权价降低

【答案】C

【解析】正确答案是C。“向下敲出”意味着当标的资产价格从上方跌破预设的障碍水平时，该期权立即失效，价值变为零。A是选择者期权的特征；B是“向下敲入”期权的特征；D不是障碍期权的标准条款。知识点：敲出期权的运作机制。易错点：需要准确理解“敲入”和“敲出”以及“向上”和“向下”的组合含义。向下敲出即价格下跌触及障碍则失效。

6、哪种奇异期权允许持有人在多个预先指定的日期进行行权？

A、百慕大期权

B、美式期权

C、欧式期权

D、亚式期权

【答案】A

【解析】正确答案是A。百慕大期权的行权时间介于欧式和美式之间，持有人可以在期权到期日之前的多个（但非所有）预先指定的日期行权。B美式期权可在到期日前任何交易日行权；C欧式期权只能在到期日行权；D亚式期权的行权与平均价格有关，而非多个行权日。知识点：百慕大期权的行权灵活性。易错点：容易与美式期权混淆，关键区别在于美式是“任何”交易日，百慕大是“特定”交易日。

7、二元期权，也称为数字期权，其到期收益具有什么特点？

A、与标的资产价格涨幅成正比

B、为零或一个固定的、预先确定的金额

C、取决于标的资产的平均价格

D、取决于标的资产是否触及某个水平

【答案】B

【解析】正确答案是B。二元期权的核心特征是其收益结构是“全有或全无”的。如果到期时满足特定条件（如标的资产价格高于行权价），持有人获得一个固定金额的收益；否则，收益为零。A是普通期权的特征；C是亚式期权；D描述的是一种特定类型的二元期权（触及或无触及期权），但B选项是所有二元期权的共同特征。知识点：二元期权的收益结构。易错点：需要理解“二元”或“数字”的含义，即收益只有两种状态：固定金额或零。

8、彩虹期权的收益取决于什么？

A、单一标的资产的表现

B、多个标的资产中的表现最优者或最差者

C、标的资产价格的平均值

D、标的资产是否触及障碍水平

【答案】B

【解析】正确答案是B。彩虹期权是一