【华创-2025研报】喜临门（603008）：25Q3收入稳健增长，AI产品矩阵逐步完善：喜临门（603008）：2025年三季报点评.pdfVIP

公司研究

证券研究报告家具2025年11月21日

喜临门（603008）2025年三季报点评推荐（维持）

目标价：21.18元

25Q3收入稳健增长，AI产品矩阵逐步完善当前价：19.18元

事项：华创证券研究所

❖公司发布2025年三季报。前三季度，公司实现营收/归母净利润/扣非归母净利证券分析师：刘一怡

润61.96/3.99/3.94亿元，yoy+3.68%/+6.45%/7.62%。单三季度，公司实现营收

/归母净利润/扣非归母净利润21.76/1.33/1.34亿元，yoy+7.78%/-6.10%/-6.16%。邮箱：liuyiyi@

评论：执业编号：S0360524070003

联系人：周星宇

❖营收增长提速，智能产品矩阵加速完善。公司坚定向睡眠科技企业转型，产研

合作与产品落地并行。1）渠道持续完善：智能品牌“aise（宝褓）”一方面加速邮箱：zhouxingyu1@

拓展国内门店与酒店渠道，另一方面稳步推进海外布局，顺利进入中东市场。

截至三季度末，公司共有5264家线下门店，较二季度末减少40家；其中，喜公司基本数据

临门/MD专卖店分别为4855/409家，较二季度末减少28/12家。2）深化产学总股本(万股)36,829.24

研合作：公司与清华大学、强脑科技等顶尖机构合作，共建研究中心，优化助已上市流通股(万股)36,829.24

眠算法与大模型构架，进一步提升助眠效率。总市值(亿元)70.64

❖Q3利润短期承压，管理费用率稳步改善。25Q3，公司实现毛利率35.6%，同流通市值(亿元)70.64

比-0.9pct/环比-2.8pct，预计主要系公司加大促销力度拖累盈利。费用端，三季资产负债率(%)54.63

每股净资产(元)10.53

度公司实现销售/管理/研发/财务费用率21.9%/4.1%/2.3%/1.1%，同比+0.2/-

12个月内最高/最低价19.56/15.30

0.8/+0.6/+0.5pct。综合来看，公司三季度实现归母净利率6.1%，同比-0.9pct。

❖投资建议：公司作为国内床垫领军品牌，自主品牌零售业务增长提速，新兴分市场表现对比图(近12个月)

销渠道打开