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重点与难点

第十一章企业发展能力分析

一、企业发展能力分析的目的

企业所追求的目标通常被概括为、发展与获利,从中可以窥见发展对于企业的重要

性,它是企业实现的根本途径。发展能力通常是指企业未来生产经营活动的发展趋势和

发展潜能,也可以称为企业增长能力。企业应该追求健康的、可持续的增长,这需要管理者利

用股东和债权人的资本有效运营,合理控制成本,增加收入获得利润,在补偿了资本成本

从而实现股东增加,进而增加企业价值。这种增长的潜力就是企业的发展能力,企业

发展能力分析的目的在于:

1.补充和完善传统财务分析。

2.为预测分析与价值评估做铺垫。

3.满足相关利益者的决策需求。

二、企业发展能力分析的内容

企业发展能力分析的内容可分为以下两部分:

1.企业单项发展能力分析。企业价值要获得增长,就必须依赖于股东权益、利润、收入

和资产等方面的不断增长。企业单项发展能力分析就是通过计算和分析企业在这些方面的增长

率指标,分别衡量企业在各方面的发展能力,并对其发展趋势做出评估。

2.企业整体发展能力分析。企业要获得可持续增长,就必须在股东权益、利润、收入和

资产等各方面谋求协调发展。企业整体发展能力分析就是通过对股东权益增长率、利润增长

率、收入增长率、资产增长率等指标进行相互比较与全面分析,综合判断企业的整体发展能

力。

三、股东权益增长率计算与分析

(一)股东权益增长率内涵和计算

股东权益增长率是本期股东权益增加额与股东权益期初余额之比,也叫做资本积累率,

其计算如下:

本期股东权益增加额

股东权益增长率100%

股东权益期初余额

股东权益增长率越高,表明企业本期股东权益增加得越多;反之亦然。

(二)股东权益增长率分析

由于股东权益变动表反映了股东权益在期间发生增减变化的,因此可以结合股

东权益变动表对股东权益增长率进行分析。综合而言,股东权益的增长主要于经营活动

产生的净利润、融资活动产生的股东净支付以及直接计入股东权益的利得和损失。所谓的股

东净支付就是股东对企业当年的新增投资扣除当年股利。这样,股东权益增长率还可以

表示为:

本期股东权益增加额

股东权益增长率=×100%

股东权益期初余额

净利润+（股东新增投资-支付股东股利）+直接计入股东权益的利得和损失

=×100%

股东权益期初余额

净利润+对股东的净支付+直接计入股东权益的净损益

=×100%

股东权益期初余额

=净资产收益率+股东净投资率+净损益占股东权益比率

中的净资产收益率、股东净投资率和净损益占股东权益比率都是以股东权益期初余额

作为分母计算的。从中可以看出股东权益增长率是受净资产收益率、股东净投资率、净损

益占股东权益比率这三个因素驱动的。从根本上看,一个企业的股东权益增长应主要依赖于

企业运用股东投入资本所创造的利润,也就是中的净利润,这种净利润已经扣除了非经

常性损益。

为正确判断和预测企业股东权益规模的发展趋势和发展水平,应将企业不同时期的股东

权益增长率加以比较。

这种发展趋势的分析的意义在于除了能够评价企业的发展能力以外,还能为预测分析