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国际观察月报

2025年11月（第10期）

远东资信评估有限公司

国际业务部

摘要

01国际重要宏观资讯

全球

•中美吉隆坡经贸谈判、元首会晤释放积极信号

美国

•美联储10月议息会议如期降息25个基点12月降息仍存变数

•美国联邦政府“停摆”困局持续

日本

•高市早苗当选日本第104任首相

新兴市场及其他

•第47届东盟峰会在吉隆坡举行东帝汶成为东盟第11个成员国

•加沙停火第一阶段协议达成

•秘鲁总统博鲁阿尔特遭国会弹劾国会主席耶里就任新总统

•阿根廷与美国达成货币互换框架协议

02大类资产表现

•债券：受美联储重启降息预期影响，各期限美债收益率全面下行；非

美地区国债收益率走势分化

•原油：地缘风险溢价消退、增产预期以及美欧对俄制裁共同作用下，

国际原油价格先抑后扬，月内整体收跌

•黄金：投资需求以及地缘风险阶段性缓和等因素共振下，国际黄金价

格创新高后大幅回调，月内整体收涨

03主权评级行动

•标普下调法国主权信用评级至A+，评级展望调整至稳定

•惠誉上调斯洛文尼亚主权信用评级至A+，评级展望稳定

•穆迪下调博茨瓦纳主权信用评级至Baa1，评级展望负面

•穆迪上调蒙古主权信用评级至B1，评级展望稳定

04熊猫债发行

•2025年10月共有9家主体发行熊猫债，合计191亿元

01国际宏观资讯——全球要闻

中美吉隆坡经贸谈判、元首会晤释放积极信号

10月25日至26日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰

与美方牵头人、美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔在马来西亚

吉隆坡举行中美经贸磋商，并达成阶段性共识。双方同意互相取消

或延缓部分关税、暂停出口管制及301调查措施，并相应调整对等

反制措施。此外，双方在芬太尼禁毒合作、农产品贸易、企业个案

处理及TikTok相关问题上也达成若干共识。10月30日，中国国家主

席习近平同美国总统特朗普在釜山举行会晤，深入讨论了中美经贸

关系等议题，同意加强经贸等领域合作。

远东点评：

中美两国达成经贸合作共识，显示双方在经贸等关键领域的务

实沟通取得阶段性进展，将有助于缓解短期贸易摩擦、降低企业不

确定性，并为双边投资和农产品贸易创造更稳定的政策环境。同时，

双方对芬太尼禁毒合作及TikTok等敏感议题的共识，表明在非经贸

领域也保持一定合作意愿。与此同时，中美元首会晤为中美双边关

系的重塑提供了重要契机。整体来看，这些进展有助于稳定中美经

贸关系，对相关市场预期和跨境投资环境具有正面信号，但长期效

果仍取决于双方政策具体执行情况。

美联储10月议息会议如期降息25个基点12月降息仍存变数

10月29日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点

至3.75%～4.00%，符合市场预期，为年内第二次降息。会议声明指

出，美国经济保持温和扩张，劳动力市场虽出现放缓但失业率仍维

持在低位，通胀率自年初以来有所上升，目前仍处于较高水平。

远东点评：

美联储本次降息主要是为平衡通胀仍高于目标，且就业市场轻

微放缓的双重压力。但美联储内部对降息幅度仍存分歧，美联储理

事米兰支持降息50个基点，而堪萨斯城联储主席施密德支持不降息，

表明部分委员担忧当前降息幅度难以缓解经济下行压力，或担忧过

度宽松推升通胀，亦可能预示未来政策路径仍将出现摇摆。对于12

月是否继续降息，美联储主席鲍威尔表态偏鹰，表示如果数据真空

持续，12月的政策决