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地方政府与城投企业债务风险研究报告—天津篇

联合资信公用评级一部|韩子祺|刘哲

研究报告2

报告概要

l天津市是我国四大直辖市之一，区位优势显著，交通运输网络完善。天津市综合经济实力较强，2024年人均GDP在全国处于上游水平，城镇化率水平高。近年来，天津市政府推动产业创新，带动产业结构升级优化，呈现“三二一”的经济发展格局。2024年，天津市一般公共预算收入规模处于全国中下游水平，一般公共预算收入质量较好，财政自给率尚可，政府性基金收入同比增长，上级补助对综合财力形成一定支撑。天津市政府债务负担很重，但整体债务风险可控。

l2024年，天津市绝大部分下辖区经济增速有所回升，但各区经济发展差异较大，其中滨海新区依托区位优势和政策支持，经济总量在全市处于绝对领先地位。天津市各辖区财政实力分化程度较高，其中滨海新区最强。截至2024年末，天津市地方政府债务主要集中在市本级和滨海新区；天津市各区政府债务规模均保持增长。

l债务化解方面，在国家“一揽子化债方案”和“6+4+2化债方案”等政策支持下，天津市通过完善债务管控制度、加大与金融机构合作、债务置换以及盘活存量资产等方式，多措并举积极化债。通过实施一系列化债措施，天津市城投企业债务增速得到有效控制，债务期限结构和融资渠道得以改善，城投债发行利差有所收窄，有息隐性债务利率降低，清理撤并融资平台多家，区域负面舆情减少。

l从企业层面看，天津市高信用级别的发债城投企业集中于市本级和滨海新区。各区以及市本级的城投债务规模差异较大，市本级和滨海新区城投企业有息债务规模整体高于环城四区及其他远郊区。2025年1－9月，天津市发债城投企业债券净融资额为正。2024年，地方综合财力对“发债城投企业全部债务+地方政府债务”保障能力相对较好的地区为市本级和西青区。东丽区综合财力对“发债城投企业全部债务+地方政府债务”的支持保障程度很弱，蓟州区、宝坻区、津南区和北辰区综合财力对“发债城投企业全部债务+地方政府债务”的支持保障程度相对较弱。2023年8月以来，随着“一揽子化债”政策推动，天津市城投企业发债情况有所好转，有助于缓解自身债务周转压力，但仍需关注后续化债政策的持续发力情况和财政基本面提升情况。

研究报告3

一、天津市经济及财政实力

（一）天津市区域特征及经济发展状况

天津市为我国四大直辖市之一，地理位置优越，资源丰富，形成了完善的陆、海、空综合交通运输网络。天津市综合经济实力较强，人均GDP在全国处于上游水平，城镇化率水平高。天津市传统工业基础雄厚，集成电路、车联网、航空航天等高端制造产业为工业发展注入活力；第三产业保持增长态势，是拉动全市经济增长的主要动力。多项政策助力区域发展。

天津市地理位置优越，交通运输网络完善。天津市作为我国四大直辖市之一、国家中心城市和首批沿海开放城市，是中国北方省区市对外交往的重要通道，也是中国北方最大的港口城市，是全国先进制造研发基地、北方国际航运核心区、金融创新运营示范区和改革开放先行区。天津市土地总面积11966.45平方公里，其中海岸线长153.67公里、陆界长1137.48公里，东临渤海，北依燕山，西靠首都北京，其余均与河北省相邻。天津市是中蒙俄经济走廊主要节点、海上丝绸之路的战略支点、“一带一路”交汇点、亚欧大陆桥最近的东部起点。天津市凭借优越的地理位置和交通条件，成为连接国内外、联系南北方、沟通东西部的重要枢纽。2024年，天津市综合交通完成固定资产投资约175亿元，形成了完善的陆、海、空综合交通运输网络。

表1.1天津市交通情况及资源禀赋

现状

交通情况

陆路

公路

2024年，天津市公路客运量系7955万人次，同比下降1.3%

铁路

2024年，天津市铁路客运量达到5669万人次，同比增长14.1%

轨道交通

截至2024年底，天津市已开通运营轨道交通线路11条，里程达323.1公里，全国排名第11；2024年城市轨道交通客运量达6.4亿人次

航空

截至2024年底，天津境内民航运输机场1个；2024年，天津机场累计完成运输14.7万架次，同比增长3.9%，累计完成旅客吞吐量2006.4万人次，同比增长8.6%，累计完成货邮吞吐量13.7万吨，同比增长8.3%

水运

截至2024年底，天津港的班轮航线数量达到147条，增开了南美东、美东、东南亚等直航航线；2024年，天津港的集