【华创-2025研报】康耐特光学（02276）：双十一智能眼镜大卖，持续看好公司XR业务进展：康耐特光学（02276）：重大事项点评.pdfVIP

港股公司

证券研究报告其他轻工Ⅲ2025年11月14日

康耐特光学（02276.HK）重大事项点评强推（维持）

双十一智能眼镜大卖，持续看好公司XR业目标价：63.63港元

务进展当前价：52.20港元

事项：华创证券研究所

❖根据易观双11观察报告，截至10月30日，智能眼镜品类成交额同比暴涨25证券分析师：刘一怡

倍，强势跃居天猫3C数码趋势热门品类TOP3。其中，公司作为镜片独供的

夸克AI眼镜S1在“双11”预售期间，位列天猫智能眼镜品牌、智能眼镜店邮箱：liuyiyi@

铺、XR品类榜销量第一，累计销量突破5000台。执业编号：S0360524070003

评论：联系人：周星宇

❖双十一智能眼镜大卖，看好消费级产品放量。从XR设备热卖榜单来看，前20邮箱：zhouxingyu1@

款热销产品中4000元以下产品占比过半，智能眼镜已逐步从极客玩具转向大

众消费。中长期来看，公司XR业务先发优势明显且技术壁垒高。有望在产业公司基本数据

链推新过程中强化竞争优势，持续看好公司供应链卡位。总股本(万股)47,992.50

❖主业经营稳健，北美业务持续修复。公司日本工厂预计于四季度建成落地，新已上市流通股(万股)47,992.50

增60万副定制化镜片产能，对美业务关税有望进一步降低。随着明年泰国工总市值(亿港元)250.52

厂落地，全球化供应能力持续强化，看好公司主业平稳增长。流通市值(亿港元)250.52

资产负债率(%)22.61

❖投资建议：镜片制造龙头企业，积极培育智能眼镜第二成长曲线。康耐特光学每股净资产(元)5.24

深耕眼镜制造行业，内外销齐头并进，结构升级有望带动盈利能力持续改善。12个月内最高/最低价(港元)52.20/12.94

目前公司已和多家头部3C龙头合作布局智能眼镜，成长可期。考虑到智能眼

镜产业链发展提速叠加公司产品结构稳步向上，我们预计公司25-27年归母净市场表现对比图(近12个月)

利润分别为5.6/7.0/8.7亿元，对应PE为40/33/26X。参考可比公司估值，给予

26年估值为40X，上调目标价至63.63港元，维持“强推”评级。