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证券研究报告
20251110
非银金融报告日期：年月日
营收净利双增长，行业集中度持续提升
——上市券商2025年三季报业绩综述
华龙证券研究所摘要：
投资评级：推荐（维持）2025年前三季度证券行业业绩增速较快，并购重组与市场活跃共
推行业高质量发展。行业整体营收和净利润实现大幅增长，自营
202542
最近一年走势业务成为业绩增长的首要引擎，年前三季度家上市券商
合计实现营业收入4195.60亿元，同比增长42.55%，合计实现归
母净利润1690.49亿元，同比增幅62.38%。业绩增速较2025年
上半年明显提升，显示行业景气度持续向好。第三季度单季业绩
增长强劲，上市券商合计实现营业收入1676.94亿元，同比增长
64.80%；归母净利润650.32亿元，同比增长58.23%。
202542
年前三季度，家上市券商各项业务均实现正增长，反映出
证券行业在资本市场活跃的背景下整体向好的发展态势。自营业
务以44.08%的营收占比稳居第一大收入来源，经纪业务以26.64%
分析师：杨晓天的占比位居第二，两者合计贡献超过70%的收入，成为驱动业绩
增长的双引擎。从增速来看，五大业务板块呈现差异化增长态势。
执业证书编号：S0230521030002
经纪业务以74.64%的同比增速位居首位，利息业务以54.52%的
邮箱：yangxiaot@增速次之，自营业务增速达42.12%，投行业务增长23.46%，而
资管业务增速仅为2.43%，显著低于其他业务板块。
2025年前三季度，券商业务收入结构中自营业务的占比进一步提
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规模保持稳定，而权益类公募基金尤其ETF的规模增长成为新引
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绩综述》2025.09.18本下降，将有助于改善利差，提升利息业务的盈利能力。
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望保持稳定—上市券商2024年及2025
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