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2025年金融风险管理师资产管理公司的收益率曲线投资策略专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师资产管理公司的收益率曲线投资策

略专题试卷及解析

2025年金融风险管理师资产管理公司的收益率曲线投资策略专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在资产管理公司中，当预期收益率曲线将发生“牛平”变化时，最适宜的投资策

略是？

A、买入长期债券，卖出短期债券

B、卖出长期债券，买入短期债券

C、同时买入长短期债券

D、同时卖出长短期债券

【答案】B

【解析】正确答案是B。“牛平”是指收益率曲线整体下移且长短期利差收窄。此时应

卖出长期债券（因价格涨幅有限）并买入短期债券（因价格涨幅较大）。A选项适合“牛

陡”行情，C、D选项未充分利用曲线变化特征。知识点：收益率曲线形态变化与债券配

置策略。易错点：混淆“牛平”与“牛陡”的操作方向。

2、下列哪种收益率曲线策略最适合应对通胀预期上升的宏观环境？

A、子弹策略

B、哑铃策略

C、阶梯策略

D、杠铃策略

【答案】D

【解析】正确答案是D。杠铃策略通过配置超长和超短期债券，可在通胀上升时灵

活调整久期，同时保持流动性。A、B、C选项均缺乏对通胀的针对性防御。知识点：宏

观环境与债券组合构建。易错点：忽略通胀对久期敏感性的影响。

3、资产管理公司采用“骑乘策略”的核心假设是？

A、收益率曲线保持稳定

B、收益率曲线发生平行移动

C、收益率曲线出现陡峭化

D、收益率曲线发生倒挂

【答案】A

【解析】正确答案是A。骑乘策略依赖曲线稳定时，中期债券随时间推移自然“滑向”

短期债券而获得资本利得。B、C、D选项均会破坏这一机制。知识点：骑乘策略的适

用条件。易错点：忽视曲线稳定性对策略有效性的决定作用。

4、在信用利差收窄周期中，资产管理公司应优先增持？

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A、国债

B、AAA级公司债

C、BBB级公司债

D、市政债券

【答案】C

【解析】正确答案是C。信用利差收窄时，低评级债券价格弹性更大，BBB级公司

债相对受益最显著。A、B、D选项的利差保护空间有限。知识点：信用利差与债券选

择。易错点：过度关注信用风险而忽视利差变动收益。

5、下列哪项指标最能反映收益率曲线策略的利率风险敞口？

A、凸性

B、久期

C、基点价值

D、信用利差

【答案】B

【解析】正确答案是B。久期直接衡量债券价格对利率变动的敏感度，是利率风险

的核心指标。A选项为二阶风险，C选项为绝对值指标，D选项与信用风险相关。知识

点：利率风险度量工具。易错点：混淆久期与凸性的应用场景。

6、当收益率曲线出现“蝶式交易”机会时，资产管理公司通常采用？

A、买入中期债券，卖出长短期债券

B、卖出中期债券，买入长短期债券

C、买入长期债券，卖出中期债券

D、卖出短期债券，买入中期债券

【答案】A

【解析】正确答案是A。蝶式交易利用曲线中间部分相对两端的定价偏差，通过上

述组合套利。B、C、D选项均不符合蝶式交易的基本逻辑。知识点：曲线套利策略类

型。易错点：错误记忆买卖方向。

7、在负利率环境中，资产管理公司最可能通过哪种收益率曲线策略实现正收益？

A、延长久期

B、缩短久期

C、增加信用风险暴露

D、转向浮动利率债券

【答案】D

【解析】正确答案是D。浮动利率债券可规避负利率锁定风险，是负利率环境下的

有效替代。A、B选项受限于利率下限，C选项可能放大信用风险。知识点：特殊利率

环境下的策略调整。易错点：忽视浮动利率工具的避险功能。

2025年金融风险管理师资产管理公司的收益率曲线投资策略专题试卷及解析3

8、收益率曲线策略中，“子弹策略”的主要优势