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2025年特许金融分析师乘数估值在信用分析中应用专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师乘数估值在信用分析中应用专题试

卷及解析

2025年特许金融分析师乘数估值在信用分析中应用专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在信用分析中，市盈率（P/E）乘数的主要局限性是什么？

A、无法反映公司的盈利能力

B、容易受到会计政策选择的影响

C、不适用于周期性行业

D、无法比较不同规模的公司

【答案】B

【解析】正确答案是B。市盈率乘数容易受到会计政策选择的影响，如折旧方法、收

入确认时间等，可能导致不同公司间的比较失真。A选项错误，市盈率正是基于盈利能

力的指标；C选项错误，市盈率适用于所有行业，只是周期性行业需谨慎使用；D选项

错误，市盈率本身是相对指标，可以比较不同规模的公司。知识点：市盈率的局限性。

易错点：考生可能误选C，忽略了市盈率的普适性。

2、在企业信用分析中，市净率（P/B）乘数最适合评估哪类公司？

A、高增长科技公司

B、资本密集型公司

C、服务型公司

D、轻资产公司

【答案】B

【解析】正确答案是B。市净率乘数适用于资本密集型公司，因为这类公司的资产

价值相对稳定，且账面价值能较好反映其真实价值。A选项错误，高增长科技公司通常

盈利波动大，市净率参考价值有限；C、D选项错误，服务型和轻资产公司账面价值较

低，市净率可能失真。知识点：市净率的适用场景。易错点：考生可能误选A，忽略了

高增长公司的特殊性。

3、在信用分析中，企业价值倍数（EV/EBITDA）相比市盈率的主要优势是什么？

A、更适用于亏损企业

B、不受资本结构影响

C、计算更简单

D、更适用于新兴市场

【答案】B

【解析】正确答案是B。企业价值倍数考虑了债务和现金，因此不受资本结构影响，

更适合比较不同杠杆水平的公司。A选项错误，EV/EBITDA同样不适用于持续亏损企

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业；C选项错误，EV/EBITDA计算更复杂；D选项错误，EV/EBITDA适用于所有市

场。知识点：EV/EBITDA的优势。易错点：考生可能误选A，忽略了EV/EBITDA对

盈利的基本要求。

4、在信用分析中，市销率（P/S）乘数的主要适用场景是什么？

A、评估成熟稳定企业

B、评估高负债企业

C、评估初创或亏损企业

D、评估金融企业

【答案】C

【解析】正确答案是C。市销率适用于初创或亏损企业，因为这类企业可能没有盈

利，但仍有销售收入。A选项错误，成熟企业更适合用市盈率；B选项错误，高负债企

业需结合债务指标；D选项错误，金融企业通常用市净率。知识点：市销率的适用场景。

易错点：考生可能误选A，忽略了市销率对盈利的依赖性较低。

5、在信用分析中，使用行业平均乘数进行估值时，最需要注意的风险是什么？

A、行业周期性波动

B、公司独特性差异

C、宏观经济变化

D、监管政策调整

【答案】B

【解析】正确答案是B。行业平均乘数可能掩盖公司独特性差异，导致估值偏差。A、

C、D选项虽然也是风险因素，但不是使用行业平均乘数时的主要风险。知识点：行业

平均乘数的局限性。易错点：考生可能误选A，忽略了公司个体差异的重要性。

6、在信用分析中，市盈率与市净率结合使用的主要目的是什么？

A、验证估值结果的合理性

B、简化估值过程

C、适应不同会计准则

D、规避市场波动影响

【答案】A

【解析】正确答案是A。结合市盈率和市净率可以相互验证估值结果的合理性，减

少单一乘数的偏差。B、C、D选项均不是主要目的。知识点：多乘数结合使用的意义。

易错点：考生可能误选B，忽略了验证的重要性。

7、在信用分析中，EV/EBITDA乘数不适用于哪类企业？

A、高杠杆企业

B、资本密集型企业

C、高折旧