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2025年特许金融分析师信用衍生品与游戏产业关联性专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师信用衍生品与游戏产业关联性专题

试卷及解析

2025年特许金融分析师信用衍生品与游戏产业关联性专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在信用衍生品市场中，游戏公司发行债券时，最常用于对冲信用风险的工具是？

A、信用违约互换（CDS）

B、总收益互换（TRS）

C、信用联结票据（CLN）

D、信用利差期权（CSO）

【答案】A

【解析】正确答案是A。信用违约互换（CDS）是最基础的信用衍生品，游戏公司发

行债券时通常通过购买CDS来对冲违约风险。B选项TRS更适合资产组合风险管理；

C选项CLN是嵌入信用风险的债券，而非对冲工具；D选项CSO主要用于投机信用

利差变动。知识点：信用衍生品基础工具。易错点：混淆CDS与CLN的功能差异。

2、游戏产业中，下列哪项因素最可能导致信用衍生品定价上升？

A、游戏用户增长率提升

B、游戏版号审批加速

C、游戏公司现金流波动加剧

D、行业并购活动增加

【答案】C

【解析】正确答案是C。现金流波动加剧直接增加违约概率，推高信用衍生品定价。

A、B选项利好因素会降低信用风险；D选项并购可能改善财务状况。知识点：信用风

险驱动因素。易错点：忽视现金流稳定性对信用定价的核心影响。

3、某游戏公司发行的信用联结票据（CLN）与某爆款游戏IP收益挂钩，这种结构

化设计的主要风险是？

A、流动性风险

B、法律合规风险

C、基础资产相关性风险

D、操作风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。IP收益与公司信用状况高度相关，可能削弱风险分散效果。

A选项流动性风险是所有结构化产品的共性问题；B、D选项属于次要风险。知识点：

结构化信用产品风险特征。易错点：低估行业特有风险的相关性。

4、在游戏产业信用衍生品交易中，最常采用的结算方式是？

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A、实物结算

B、现金结算

C、混合结算

D、滚动结算

【答案】B

【解析】正确答案是B。现金结算简化流程且避免实物交割的复杂性，适合游戏公

司这类轻资产企业。A选项实物结算多用于传统行业；C、D选项较少见。知识点：信

用衍生品结算机制。易错点：混淆不同结算方式的适用场景。

5、游戏公司通过信用衍生品降低融资成本的主要途径是？

A、转移信用风险

B、提高信用评级

C、延长债务期限

D、增加抵押品

【答案】B

【解析】正确答案是B。信用衍生品可通过风险转移提升信用评级，从而降低融资

成本。A选项是手段而非直接结果；C、D选项与成本无直接关联。知识点：信用衍生

品的经济功能。易错点：混淆直接效果与间接效果。

6、监管机构对游戏产业信用衍生品交易最关注的合规问题是？

A、交易对手风险集中度

B、信息披露完整性

C、跨境资本流动

D、税收筹划合规性

【答案】B

【解析】正确答案是B。游戏公司业务模式特殊，信息披露不透明可能引发监管关

注。A、C、D选项属于常规监管重点。知识点：行业监管特殊性。易错点：忽视行业

特性对监管要求的影响。

7、某游戏公司发行的信用衍生品参考资产为多款游戏组合，这种设计的主要优势

是？

A、降低相关性风险

B、简化估值模型

C、提高发行效率

D、增强流动性

【答案】A

【解析】正确答案是A。多游戏组合可分散单一产品失败风险，降低整体相关性。B

选项估值更复杂；C、D选项与资产组合无直接关联。知识点：信用风险分散原理。易

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错点：误解组合效应与复杂性的关系。

8、游戏产