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2025年特许金融分析师久期陷阱与收益率预测失误专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师久期陷阱与收益率预测失误专题试

卷及解析

2025年特许金融分析师久期陷阱与收益率预测失误专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、当市场利率发生剧烈波动时，传统久期指标在衡量债券价格风险时可能失效，其

主要原因是？

A、久期仅考虑了利率变化对价格的一阶影响

B、久期假设收益率曲线是平行移动的

C、久期忽略了债券的信用风险变化

D、久期计算未包含期权调整利差

【答案】B

【解析】正确答案是B。传统久期指标的核心假设是收益率曲线平行移动，当市场

利率剧烈波动时，不同期限的利率往往不会同步变化，导致久期指标失效。A选项虽然

正确但不是主要原因，C和D与久期陷阱的核心问题无关。知识点：久期陷阱的成因。

易错点：容易混淆久期的一阶近似问题和收益率曲线非平行移动问题。

2、在收益率预测中，分析师最容易犯的错误是？

A、过度依赖历史数据

B、忽视宏观经济政策变化

C、低估市场情绪的影响

D、高估模型预测能力

【答案】D

【解析】正确答案是D。分析师往往过度自信于自己构建的预测模型，而金融市场

具有高度不确定性，任何模型都无法完全捕捉所有影响因素。A、B、C都是具体错误

类型，但D是最根本的认知偏差。知识点：行为金融学在收益率预测中的应用。易错

点：容易将具体错误类型与根本性认知偏差混淆。

3、以下哪种债券最容易出现久期陷阱？

A、短期国债

B、可赎回债券

C、零息债券

D、通胀保值债券

【答案】B

【解析】正确答案是B。可赎回债券的现金流具有不确定性，当利率下降时发行人

可能提前赎回，导致实际久期与计算久期出现显著偏差。A、C、D的现金流相对确定，

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久期陷阱风险较小。知识点：含权债券的久期特征。易错点：容易忽略期权对久期的影

响。

4、收益率曲线非平行移动时，以下哪种策略最有效？

A、子弹策略

B、杠铃策略

C、阶梯策略

D、指数化策略

【答案】B

【解析】正确答案是B。杠铃策略通过同时配置短期和长期债券，能够更好地应对

收益率曲线的非平行移动。A和C策略在曲线扭曲时表现较差，D策略属于被动管理。

知识点：收益率曲线变化下的债券配置策略。易错点：容易混淆不同策略的适用场景。

5、预测收益率时，以下哪个指标最具前瞻性？

A、历史平均收益率

B、远期利率

C、当前收益率

D、到期收益率

【答案】B

【解析】正确答案是B。远期利率反映了市场对未来利率的预期，是最具前瞻性的

指标。A、C、D都是基于当前或历史数据的滞后指标。知识点：利率期限结构理论。易

错点：容易混淆不同利率指标的时间属性。

6、久期陷阱对投资组合的主要影响是？

A、降低组合收益

B、增加交易成本

C、导致风险误判

D、影响流动性

【答案】C

【解析】正确答案是C。久期陷阱的核心问题是导致投资者对组合的风险敞口产生

错误判断，可能低估或高估实际风险。A、B、D是可能的次要影响，但不是主要问题。

知识点：久期陷阱的投资影响。易错点：容易混淆直接影响和间接影响。

7、以下哪种情况最可能导致收益率预测失误？

A、市场流动性充足

B、政策环境稳定

C、突发事件冲击

D、数据质量良好

【答案】C

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【解析】正确答案是C。突发事件具有不可预测性，是导致收益率预测失误的最常

见原因。A、B、D都是有利于准确预测的条件。知识点：影响收益率预测准确性的因

素。易错点：容易忽视黑天鹅事件的影响。

8、修正久期与有效久期的主要区别在于？