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2025年特许金融分析师全球股票市场估值专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师全球股票市场估值专题试卷及解析

2025年特许金融分析师全球股票市场估值专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在进行全球股票市场估值时，分析师最常用的相对估值指标是什么？

A、市销率

B、市盈率

C、市净率

D、企业价值倍数

【答案】B

【解析】正确答案是B。市盈率（P/E）是全球股票市场估值中最常用、最直观的相

对估值指标，因为它直接反映了市场对公司盈利能力的预期。A选项市销率适用于亏损

或周期性强的公司；C选项市净率适用于金融行业等重资产行业；D选项企业价值倍数

更适合比较不同资本结构的公司。知识点：相对估值指标的应用场景。易错点：混淆不

同估值指标的适用条件。

2、在新兴市场进行股票估值时，分析师需要特别关注的风险因素是？

A、利率风险

B、汇率风险

C、流动性风险

D、政治风险

【答案】D

【解析】正确答案是D。新兴市场的政治风险（如政策变化、社会动荡）对股票估

值的影响远大于成熟市场。A、B、C选项虽然也是重要风险因素，但在全球市场普遍

存在，不是新兴市场的特有风险。知识点：新兴市场投资风险特征。易错点：忽视政治

风险对估值的系统性影响。

3、使用DCF估值法时，最关键的假设是？

A、增长率假设

B、折现率假设

C、终端价值假设

D、现金流预测

【答案】C

【解析】正确答案是C。终端价值通常占DCF估值的6080%，其假设对结果影响

最大。A、B、D选项虽然重要，但影响相对较小。知识点：DCF估值法的敏感性分析。

易错点：低估终端价值假设的重要性。

4、在比较不同国家股票市场估值水平时，最合适的指标是？

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A、绝对P/E

B、相对P/E

C、PEG比率

D、股息收益率

【答案】B

【解析】正确答案是B。相对P/E（相对于历史均值或全球平均水平）能更好地反

映估值水平的合理性。A选项绝对P/E受会计准则差异影响；C选项PEG比率需要

增长率数据，跨国比较困难；D选项股息收益率受分红政策影响较大。知识点：跨国估

值比较方法。易错点：忽视会计准则和分红政策的国别差异。

5、在周期性行业估值中，最应避免的误区是？

A、使用市盈率估值

B、使用市净率估值

C、在行业顶峰时估值

D、在行业低谷时估值

【答案】C

【解析】正确答案是C。在行业顶峰时估值会导致严重高估，因为周期性行业的盈

利不可持续。A、B、D选项都是合理的估值方法或时机。知识点：周期性行业估值特

点。易错点：将周期性盈利误认为永久性盈利。

6、全球股票市场估值中，“估值陷阱”通常指？

A、低估值股票持续低估

B、高估值股票持续高估

C、估值指标失真

D、估值模型失效

【答案】A

【解析】正确答案是A。“估值陷阱”指低估值股票因基本面恶化而持续低估，无法实

现价值回归。B、C、D选项虽然也是估值问题，但不符合”估值陷阱”的定义。知识点：

价值投资中的估值陷阱。易错点：混淆低估值与价值投资机会。

7、在科技股估值中，最常用的替代指标是？

A、市盈率

B、市净率

C、市销率

D、企业价值倍数

【答案】C

【解析】正确答案是C。科技股常因研发投入大而盈利不稳定，市销率能更好地反

映业务增长潜力。A、B、D选项在科技股估值中局限性较大。知识点：成长股估值方

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法。易错点：忽视研发投入对盈利的影响。

8、全球股票市场估值中，“国家风险溢价”主要用于调整？

A、现金流预测

B、折现率

C、增长率假设