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2025年特许金融分析师奇异期权在汇率风险管理中的应用专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师奇异期权在汇率风险管理中的应用

专题试卷及解析

2025年特许金融分析师奇异期权在汇率风险管理中的应用专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、以下哪种奇异期权允许持有者在到期日前的多个特定时间点选择是否执行期权？

A、亚式期权

B、百慕大期权

C、障碍期权

D、回望期权

【答案】B

【解析】正确答案是B。百慕大期权的特点是持有者可以在到期日前的多个特定时

间点选择执行期权，这是其与美式期权（任何时间执行）和欧式期权（仅到期日执行）

的主要区别。A选项亚式期权的收益取决于标的资产在有效期内的平均价格；C选项障

碍期权的生效或失效取决于标的资产是否触及特定障碍水平；D选项回望期权的收益

取决于标的资产在有效期内的最高或最低价格。知识点：奇异期权的分类与特征。易错

点：混淆百慕大期权与美式期权的执行时间灵活性。

2、一家出口企业预期未来将收到外币款项，为对冲汇率风险，最适合采用的奇异

期权是？

A、看涨障碍期权

B、看跌亚式期权

C、复合期权

D、选择者期权

【答案】B

【解析】正确答案是B。出口企业担心外币贬值，因此需要看跌期权保护。亚式期

权基于平均汇率，可以平滑汇率波动，降低对冲成本，适合长期现金流的对冲。A选项

看涨障碍期权用于对冲外币升值风险；C选项复合期权是期权的期权，适用于不确定性

较高的场景；D选项选择者期权允许持有者在未来选择期权类型，但结构复杂且成本较

高。知识点：奇异期权在汇率风险管理中的实际应用。易错点：忽略企业风险敞口方向

与期权类型的匹配。

3、以下关于汇率挂钩的回望期权的描述，正确的是？

A、收益取决于到期日的即期汇率

B、持有者可以以最优汇率执行期权

C、成本通常低于普通欧式期权

D、适用于短期汇率波动对冲

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【答案】B

【解析】正确答案是B。回望期权的独特之处在于持有者可以选择有效期内的最优

汇率（看涨期权选最低价，看跌期权选最高价）执行，从而最大化收益。A选项描述的

是普通欧式期权；C选项回望期权因提供更优执行价格，成本通常高于普通期权；D选

项其结构复杂，更适合中长期对冲。知识点：回望期权的收益机制与适用场景。易错点：

混淆回望期权与普通期权的收益决定因素。

4、某跨国公司希望对冲未来多笔小额外汇支付的风险，最合适的奇异期权是？

A、平均汇率期权

B、阶梯期权

C、远期开始期权

D、呐喊期权

【答案】A

【解析】正确答案是A。平均汇率期权（亚式期权）基于多笔交易的加权平均汇率，

适合对冲一系列小额支付的风险，降低对冲成本。B选项阶梯期权适用于阶段性风险敞

口；C选项远期开始期权用于未来不确定时间的风险对冲；D选项呐喊期权允许锁定部

分收益，但与多笔支付无关。知识点：亚式期权在现金流对冲中的优势。易错点：未考

虑多笔交易的汇率平均化需求。

5、以下哪种奇异期权的价值会随汇率波动率上升而显著下降？

A、波动率互换

B、方差互换

C、区间型期权

D、彩虹期权

【答案】C

【解析】正确答案是C。区间型期权的收益取决于汇率是否在特定区间内，波动率

上升会增加汇率突破区间的概率，从而降低期权价值。A、B选项波动率/方差互换的价

值与波动率正相关；D选项彩虹期权涉及多种资产，波动率影响复杂但不会单向下降。

知识点：波动率对奇异期权价值的影响。易错点：忽略波动率对不同类型期权的差异化

影响。

6、一家企业购买汇率挂钩的障碍期权，若即期汇率触及障碍水平，期权将失效。这

种期权称为？

A、敲出期权

B、敲入期权

C、双障碍期权

D、部分障碍期权

【答案】A

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