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实务与案例 海外投资与出口信贷
PracticesandCasesOVERSEASINVESTMENTEXPORTCREDITS
跨境水电集群的
系统性风险治理研究
——基于湄公河地区的案例分析
石琳沈威王遥
摘要：水电项目集群化开发有助于流域国家能源转型和经济发展，但也易受到气候变化影响，加大
治理难度，造成系统性风险的传导与放大。本文以湄公河地区为例，分析大型跨境水电基础
设施集群与气候、社会和治理风险的交互作用及影响，提出三条风险治理路径。一是通过气
候指数保险等绿色金融工具，降低社区与投资者潜在损失。二是构建整合气候敏感性分析与
多方参与评估的系统性风险评估机制。三是依托多边平台强化跨境协调与问责机制，明确责
任边界并引入第三方监督。
关键词：跨境水电投资系统性风险气候韧性气候指数保险
作为可再生能源体系的重要部分，水力发电是水力发电的不确定性（Oppermanetal.，2022）。
推动能源转型和经济增长的主要方式，被视为全球许多水电项目依赖稳定水源，而气候波动导致径流
气候治理和可持续发展的重要途径。然而，大型水量大幅增减，直接影响电站发电能力与财务收益
电项目的潜在环境与社会影响引发广泛争议（Fan（Wastietal.，2022）。随着气候和水文波动强度与
etal.，2022；Hensengerth，2024）。尤其是在厄尔频率上升，协调电站的发电、灌溉与水资源治理等
尼诺现象和极端气候事件频发背景下，大型水电项核心功能将变得越来越困难。另一方面，洪水和干
目的抗风险能力和对周边生物多样性、水资源管旱等极端天气事件带来影响。洪水可能损坏大坝、
理、社区生计以及跨境水文系统的多重影响，越来变电站和输电线路等基础设施，干旱则使可用水量
越受到学术界和业界的重视。减少，严重影响发电。这些气候挑战对水电投资
的长期可行性构成重大威胁，不仅影响电站运营能
一、跨境水电集群面临的风险力，还影响项目的经济回报和整体财务可持续性。
气候风险的累积也对流域内多个东道国政府、投资
（一）气候风险者和金融机构带来严峻治理挑战。
气候风险的不确定性与极端性加剧，影响水电
投资的可持续性与投资回报。一方面，气候变化与（二）社会风险
厄尔尼诺现象导致降水模式明显改变，显著增加了湄公河地区大量居民依靠农田和渔业资源生
收稿日期：2025-03-26
作者简介：石琳、沈威，中央财经大学绿色金融国际研究院高级研究员；王遥，中央财经大学绿色金融国际研究院院长、财经研究院研究员。
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海外投资与出口信贷
OVERSEASINVESTMENTEXPORTCREDITS2025年 第3期
存，水电项目引发的搬迁会造成生计损失。尽管增加，导致建设延期，显著影响财务回报。
水电投资的可行性研究中通常会公布补偿计划，
但实际计划制订时往往与社区民众的协商不够，二、应对措施
当地政府或投资者的执行情况也经常大打折扣。
当地社区有限的适应能力和不完善的社会保障体（一）推广气
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