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金融学期末试卷及答案

考试时间：______分钟总分：______分姓名：______

一、名词解释（每题4分，共20分）

1.金融市场

2.风险厌恶

3.资本资产定价模型（CAPM）

4.摩尔迪格利安尼-米勒定理（MM定理）

5.衍生工具

二、简答题（每题6分，共30分）

1.简述金融市场的基本功能。

2.解释什么是货币的时间价值，并列举其两种主要表现形式。

3.简述有效市场假说（EMH）的三种形式及其含义。

4.比较个人独资企业、合伙企业和公司制企业在税收和破产方面的主要差异。

5.简述公司进行资本预算决策时需要考虑的主要因素。

三、论述题（每题10分，共20分）

1.试述投资组合理论的基本原理，并说明分散化投资为何能够降低风险。

2.论述利率变动对公司的投资决策和财务状况可能产生的影响。

四、计算题（每题10分，共20分）

1.某投资者计划投资一项资产，该资产的预期收益率为15%，标准差为20%。市场组合的预期收益率为10%，标准差为15%，市场组合与该资产的协方差为0.018。假设市场是有效的，请根据资本资产定价模型（CAPM）计算该资产的必要收益率。

2.甲公司考虑购买一台新设备，设备成本为100万元，预计使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，无残值。预计该设备将使公司每年增加销售收入20万元，每年增加付现成本8万元。公司所得税税率为25%。请计算该项目的初始投资额、年营业现金流量和项目寿命期内的净现值（假设折现率为10%）。

五、案例分析题（20分）

某公司是一家生产和销售消费电子产品的制造企业，目前正处于快速扩张阶段。公司管理层正在考虑是否应该发行股票进行融资，以支持新的产品线开发和市场拓展。公司目前的资产负债率为40%，债务利率为6%。分析师预测，如果进行股票融资并扩大业务，公司未来的权益资本成本可能会上升到12%。不考虑税盾效应，请从公司融资决策的角度，分析该公司在当前情况下发行股票融资的利弊。

试卷答案

一、名词解释

1.金融市场：指进行金融资产（如股票、债券、衍生品等）交易的市场，包括发行市场（一级市场）和流通市场（二级市场），其基本功能是促进资金从盈余方流向短缺方，实现资本的配置。

2.风险厌恶：指投资者在预期收益相同时，倾向于选择风险较低的资产；或者为了获得更高的预期收益，愿意承担的风险是有限的。这是大多数投资者的基本风险偏好。

3.资本资产定价模型（CAPM）：一种描述投资组合预期收益率与系统性风险之间关系的模型。其核心公式为E(Ri)=Rf+βi*[E(Rm)-Rf]，其中E(Ri)是资产i的预期收益率，Rf是无风险收益率，βi是资产i的贝塔系数（系统性风险度量），E(Rm)是市场组合的预期收益率，[E(Rm)-Rf]是市场风险溢价。

4.摩尔迪格利安尼-米勒定理（MM定理）：由莫迪格利安尼和米勒提出的系列命题，在一系列假设下（如无税、无交易成本、完美市场等），阐述了公司资本结构（债务与权益的比例）不影响公司价值或权益资本成本。其中，无税MM定理指出V=VU=DE；有税MM定理指出V=VU+TcD，且rs=r0+(r0-rd)*(D/E)*(1-Tc)。

5.衍生工具：指其价值依赖于基础资产（如股票、债券、商品、汇率、利率等）价值的金融合约，如远期合约、期货合约、期权合约、互换合约等。

二、简答题

1.金融市场的基本功能：

*资金融通功能：将社会上一部分闲置的、分散的资金集中起来，引导到需要资金的部门和企业手中，实现资金在盈余单位和短缺单位之间的转移和配置。

*价格发现功能：通过买卖双方的互动和竞争，形成金融资产的价格，这些价格反映了资产的价值、风险以及市场对未来经济状况的预期。

*风险转移功能：通过提供各种金融工具（如保险、期货、期权等），帮助投资者或企业管理和转移风险，例如通过对冲、套期保值等方式降低不确定性。

*提供流动性功能：金融市场为金融资产提供了交易和变现的场所，使得投资者能够在需要时将持有的资产出售换取现金，提高了金融资产的流动性。

*信息反映功能：金融市场参与者交易行为和资产价格变化，反映了宏观经济状况、行业前景和公司经营信息，是重要的经济晴雨表。

2.货币的时间价值：指货币在不同时间点上的价值不同，今天的1元钱比未来的1元钱更有价值。其根本原因在于通货膨胀导致购买力下降，以及人们具有偏好当前消费而非未来消费的倾向。货币时间价值的主要表现形式为：①利息（单利或复利）：作为资金使用权的价格；②投资回报：投资