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北大经院金融硕士考研真题及公司理财要点

北大金融硕士考研真题

本内容由凯程教育独家提供?(10分）公司为无负债公司，现在发行的股票数１０，000股,每股价值10０美元。既有一个新项目，已知该项目产生的将来钞票流的现值为21０，000美元，需要的初始投资为110,00美元。公司打算发行新股来筹措资金,且股东充分结识到了投资的价值和成本,假如以“公平价格”发行股票，需要发行的股票数量为多少?发行价格为几何？新项目标投资收益为谁全部？这对于你进行投资有何启迪？

北大金融硕士考研公司理财要点：

资本资产定价模型?１.可分散与不可分散风险?通常地说,为什么有些风险是可分散的，有些风险是不可分散的?能所以断定投资者可以控制的是投资组合的非系统性风险的水平，而不是系统性风险的水平吗?

解：系统性风险通常是不可分散的，而非系统性风险是可分散的。但是,系统风险是可以控制的,这需要很大的降低投资者的盼望收益。不管持有何种资产，有某些风险是所持资产的特有风险，经过投资的多元化，就可以以很低的成原来消除总风险中的这部分风险。其次，有某些风险影响全部的投资,总风险中的这部分风险就不能不费成本地被消除掉。换句话说,系统性风险可以控制,但只能经过大幅降低预期收益率来实现。

系统性与非系统性风险?把下面的事件分为系统性和非系统性的。每种情况下的区别很清楚吗?

①短期利率意外上升；

②银行提高了公司偿还短期贷款的利率；?③油价意外下跌;

④一艘油轮破裂，大量原油泄漏；?⑤制造商在一个价值几百万美元的产品责任诉讼中败诉;?⑥最高法院的决定明显扩大了生产商对产品使用者受伤害的责任。

解:?①系统性风险

②非系统性风险

③系统性风险（可能性较大)或者非系统性风险?④非系统性风险?⑤非系统性风险?⑥系统性风险

3．预期组合收益?假如一个组合对每种资产都进行投资，组合的盼望收益可能比组合中每种资产的收益都高吗？可能比组合中每种资产的收益都低吗?假如你对这一个或者两个问题的回答是必定的,举例阐明你的回答。

解:不可能；不可能；应该介于这两者之间。

4.多元化?判断对错：决定多元化组合的盼望收益最重要的因素是组合中单个资产的方差。解释你的回答。

解:错误;决定多元化组合的盼望收益最重要的因素应该是资产之间的协方差。单个资产的方差是对总风险的衡量（不懂)。?5.组合风险

假如一个组合对每种资产都进行投资,组合的原则差可能比组合中每种资产的原则差都小吗？组合的贝塔系数呢?

解：可能；不可能。组合原则差可能比组合中每种资产的原则差小，但是投资组合的贝塔系数不可能小于最小的贝塔值,这是因为组合的贝塔系数是组合中单个资产的贝塔系数的加权平均值。?6．贝塔系数和资本资产定价模型?风险资产的贝塔系数有可能为零吗?请做出解释。依照资本资产定价模型，这种资产的盼望收益是多少?风险资产的贝塔系数可能为负吗?资本资产定价模型对这种资产盼望收益的预测是什么?你能不能解释一下你的回答??理论上说,构建一个贝塔系数为零的风险资产的投资组合是可能的,其收益率就等于无风险收益率。风险资产的贝塔系数为负也是可能的，这时的收益率会低于无风险利率，因为其具备充当分散化工具的价值,所以贝塔系数为负的资产有负的风险溢价。

7.协方差

简明解释为什么一个证券与多元化的组合中其余证券的协方差比该证券的方差更适合度量证券的风险？?解：因为协方差可以衡量一个证券与组合中其余证券方差之间的关系。

8．贝塔系数

考虑一位投资经理的如下一段话:“美国南方公司的股票在过去3年的大多数时间都在1２美元附近交易。既然美国南方公司显示了非常小的价格变动,该股票的贝塔系数就很低。此外,德州仪器的交易价格高的时候达成150美元，低的时候像现在的7５美元。既然德州仪器的股票显示了非常大的价格变动，该股票的贝塔系数就非常高。”你批准这个分析吗？解释因素。

解：假如我们假设,在过去3年里市场并不是固定不变的,那么南方公司的股价价格缺少变化表明该股票要么原则差接近于零要么贝塔值接近零。德州仪器的股票价格变动大并不意味着该公司的贝塔值高,只能说德州仪器总风险很高(总的价格波动是系统风险和非系统风险的函数，贝塔系数仅仅反映了系统风险。经过观测价格变动的原则差并不能阐明价格变化是由系统因素引起的还是由特有因素引起的)。

9．风险?经纪人建议你不要投资于原油工业的股票,因为他们的原则差高。对于风险躲避的投资者,例如你自已，经纪人的建议合理吗?为什么合理或者不合理??解:石油股票价格的大幅度波动并不表明这些股票是一个很差的投资。假如购置的石油股票是作为一个充分多元化的产品组合的一部分，那么其对整个组合风险的贡献才是最要紧的。这个贡献可以用系统风险或贝塔系数来度量。因为原油工业股票价格的波动反映的是可分散风险加上不可分散风险，观测价格变动的原则差不能充分的衡量