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2025年证券分析师专业能力水平评价测试（发布证券研究报告业务）历年参考题库含答案详解

一、选择题

从给出的选项中选择正确答案（共50题）

1、某分析师在撰写新能源行业研究报告时，需重点分析哪些核心要素A.政策补贴力度B.技术研发投入C.产业链上下游协同D.以上均正确

A.政策补贴力度

B.技术研发投入

C.产业链上下游协同

D.以上均正确

【参考答案】D

【解析】新能源行业研究需综合政策、技术、产业链三方面，D选项完整覆盖核心要素。政策影响行业生命周期，技术决定竞争力，产业链协同体现产业成熟度，单一因素无法全面评估。

2、根据《证券研究报告业务指引》，发布研究报告前必须进行哪些合规性审查？A.数据来源B.作者利益冲突C.模型参数合理性D.以上均正确

A.数据来源合法性

B.作者利益冲突

C.模型参数合理性

D.以上均正确

【参考答案】D

【解析】合规审查需涵盖数据合规（A）、利益冲突披露（B）、模型参数合规（C），三者缺一不可。特别关注第三方数据使用授权和模型假设的合理性。

3、在估值模型中，以下哪项属于绝对估值法？A.市盈法B.市净率法C.自由现金流折现D.技术面分析

A.市盈率

B.市净率法

C.自由现金流折现

D.技术面分析

【参考答案】C

【解析】绝对估值法通过企业价值计算，C选项FCFDDM模型为核心方法。相对估值法（A/B）依赖市场比较，技术面分析（D）属基本面分析范畴。

4、某公司2023年ROE为18%，行业平均为12%，下列推论最合理的是？A.公司盈利能力优于同行B.资产运营效率突出C.财务杠杆较高D.以上均可能

A.盈利能力优于同行

B.资产运营效率突出

C.财务杠杆较高

D.以上均可能

【参考答案】D

【解析】ROE=净利润/净资产=（净利率×资产周转率×权益乘数），需结合净利率（盈利能力）、周转率（运营效率）、杠杆（财务风险）综合判断，单一指标无法。

5、在行业周期分析中，下列哪种属于防御性行业？A.科技硬件B.公用事业C.消费电子D.生物医药

A.科技硬件

B.公用事业

C.消费电子

D.生物医药

【参考答案】B

【解析】公用事业（电力/水务等）需求受经济周期影响小，具有持续现金流特征，属于防御性行业。科技硬件（A）和消费电子（C）周期敏感，生物医药（D）受研发周期影响。

6、下列哪项非结构化数据？A.上市公司财报B.宏观经济统计数据C.社交媒体舆情D.行业专家访谈

A.上市公司财报

B.宏观经济统计数据

C.社交媒体舆情

D.行业专家访谈

【参考答案】C

【解析】结构化数据A/B）具有固定格式，C选项社交媒体文本、D选项访谈记录属于非结构化数据，需通过NLP等技术处理。

7、在可比公司分析中，估值倍数应选择？A.行业平均B.头部企业中位数C.同规模企业众数D.以上均需考虑

A.行业平均

B.头部企业中位数

C.同规模企业众数

D.以上均需考虑

【参考答案】D

【解析】需结合行业特性：成长期用头部企业（B），成熟期用行业平均（A），特殊行业（如垄断领域）用众数（C）。单一指标可能误导估值。

8、某分析师持有某上市公司股票，撰写研报时应如何处理？A.在文末声明持仓B.直接向公司销售报告C.向监管机构报备D.以上均正确

A.在文末声明持仓

B.直接向公司销售报告

C.向监管机构报备

D.以上均正确

【参考答案】D

【解析】根据《证券研究报告业务指引》，需同时履行持仓披露（A）、禁止向发行人直接销售（B）、向协会报备（C），三者构成完整合规流程。

9、下列哪项属于定量分析工具？A.波特五力模型.杜邦分析体系C.SWOT分析D.PEST模型

A.波特五力模型

B.杜邦分析体系

C.SWOT分析

D.PEST模型

【参考答案】B

【解析】定量分析需可量化参数：B选项杜邦体系（ROE分解）和C选项SWOT（定性）中仅B为纯定量工具。A/D属战略分析框架。

10、某公司2024年净利润同比增长120%，但市盈率（PE）同比下降15%，以下最可能的原因是（）

A.资产负债率上升导致风险溢价增加

B.行业平均PE下降

C公司收入结构从高PE业务转向低PE业务

D.研发费用资本化比例提高

【参考答案】C

【解析】PE下降可能因公司收入来源转向低估值业务（如传统制造业替代科技业务），或市场整体PE下行。选项C直接关联收入结构变化，而选项A的资产负债率影响β系数，需结合市场利率分析；选项D通过调整利润表，但需结合折旧政策判断；选项B虽可能，但题干未提及行业情况。

11、在可比公司分析法中，若目标公司市净率（PB）为3.2，行业平均PB为2.8且标准差0.5，则目标公司估值偏离行业均值的Z值约为（）

A.0.8

B.1.2

C.