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第1页,共16页,星期日,2025年,2月5日目录保本基金与风险管理结构化金融商品简介结构金融商品设计与风险对冲第2页,共16页,星期日,2025年,2月5日保本基金的方法I、定期保本策略II、保本+保息策略III、ProfitLock-in策略IV、OBPIV、CPPIVI、TIPPVII、DIFP第3页,共16页,星期日,2025年,2月5日I、定期保本–零息券投资策略V:投资额y:IRR(最好是零息券)T:投资期限B==债券投资金额S=V-B=股票投资金额第4页,共16页,星期日,2025年,2月5日II、保本+保息的投资策略r=保息收益率ryB=S=V-B第5页,共16页,星期日,2025年,2月5日III、锁定获利(ProfitLock-in)的投资策略Ft:(t-1)时刻及以前的最高净值Vt:t时刻的净值第6页,共16页,星期日,2025年,2月5日IV、期权保护(OBPI)投资策略P:put的价值C:call的价值K:put与call的执行价格S+P=Protectiveput第7页,共16页,星期日,2025年,2月5日V、固定比例组合保险(CPPI)投资策略V=投资组合价值的底线St=m(Vt-V)Bt=Vt-Stm:杠杆倍数,反映了风险特点风险特点?Continuousrebalance?追涨杀跌?不会放空,但可能需要融资第8页,共16页,星期日,2025年,2月5日CPPI原理CushionD路径相依

资产保护增强业绩D+90风险资产无风险资产第9页,共16页,星期日,2025年,2月5日CPPI操作时期组合价值1stquarter增强的货币市场组合2ndquarter3rdquarter4thquarter第10页,共16页,星期日,2025年,2月5日CPPI理论基础定理1:在广义Black-Scholes市场中,假设初始财富为,PI策略的价值满足随机微分方程第11页,共16页,星期日,2025年,2月5日推论1:标准CPPI策略的价值变化过程为第12页,共16页,星期日,2025年,2月5日

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