油气行业2025年1月月报：地缘政治主导油价，国际油价先扬后抑-250210.pdfVIP

油气行业2025年1月月报优于大市

地缘政治主导油价，国际油价先扬后抑

核心观点行业研究·行业月报

1月油价回顾：石油石化

2025年1月布伦特原油期货均价为78.4美元/桶，环比上涨5.2美元/优于大市·维持

桶，最高上涨至82.0美元/桶，月末收于76.8美元/桶；WTI原油期货证券分析师：杨林证券分析师：薛聪

均价75.2美元/桶，环比上涨5.5美元/桶，最高上涨至80.0美元/桶，010010

月末收于72.5美元/桶。1月上旬，欧美极寒天气刺激燃料需求，中国yanglin6@xuecong@

S0980520120002S0980520120001

经济数据环比好转，原油价格小幅上涨；1月中旬，美国宣布对俄罗斯

证券分析师：董丙旭

实施新一轮的制裁，涉及俄罗斯两大石油公司及183艘油轮，原油价格0755

强势上行，布伦特、WTI油价均突破80美元/桶；1月下旬，巴以达成dongbingxu@

S0980524090002

新的停火协议并生效，特朗普上任宣布国家进入能源紧急状态以提高美

国石油产量，同时美国考虑对加拿大和墨西哥等国家加征关税，国际油市场走势

价持续下跌。

油价观点判断：

供给端：2024年12月第38届OPEC+召开部长级会议决定将200万桶/

日集体减产、166万桶/日自愿减产目标延长至2026年底。将220万桶/

日自愿减产计划再延长3个月至2025年3月底，随后这部分220万桶/

日的自愿减产将和阿联酋增加的30万桶/日产量将从2025年4月至2026

年9月底，18个月时间内逐步恢复。

需求端：根据OPEC、IEA、EIA必威体育精装版1月月报显示，2024年原油需求分

别为103.75、102.90、102.77万桶/天（上次为103.82、102.80、103.03资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

百万桶/天），分别较2023年增加154、94、92万桶/天（上次为161、相关研究报告

84、88万桶/天）。2025年原油需求分别为105.20、103.95、104.10《石油石化行业事件点评-美国对俄罗斯能源产业发起制裁，国

万桶/天（上次为105.27、103.90、104.33百万桶/天），分别较2024际原油价格大幅上涨》——2025-01-14

《油气行业2024年12月月报-OPEC+继续推迟增产，国际油价窄

年增加145、105、133万桶/天（上次为145、110、130万桶/天）。幅震荡上行》——2025-01-03

《2025年石化化工行业1月投资策略-看好油气、钾肥、制冷剂、

我们认为随着全球降息周期开启，全球经济不断修复，石油需求温和复SAF的投资方向》——2024-12-26

苏。供给端OPEC+继续维持减产力度，考虑到OPEC+较高的财政平衡油《2025年石化化工行业投资策略-化工景气有望改善，资源行业

盈利上行》——2024-12-19

价成本，以及美国页岩油较高的新井成本，油价有望继续维持中高