国际金融市场课件.pptVIP

1.利用買權規避風險的例子（續）：如果：即期匯率為USD0.58/DEM，不行使，損失5000美元即期匯率為USD0.60/DEM，不行使，損失5000美元即期匯率為USD0.62/DEM，行使，收支相抵即期匯率為USD0.64/DEM，行使，收益5000美元*發展歷程（續）這一市場自身具有存貸款利差比美國市場小的優勢原因：這一市場沒有存款準備金及利率上限等管制與限制；這一市場在很大程度上是銀行同業市場，交易數額大，手 續費及其他各項服務性費用成本較低；這一市場上的貸款客戶通常都是大公司或政府機構，信譽很高，貸款的風險相對較低；這一市場競爭格外激烈，競爭因素也會降低費用；這一市場因管制少而創新活動發展更快，降低市場參與者的交易成本。*發展歷程（續）60年代後，這一市場上交易的貨幣不再局限於美元，馬克、瑞士法郎等也出現在市場上。這一市場的地理位置也擴大了，在亞洲的新加坡、香港等地也出現了對美元、馬克等貨幣的借貸。*第二節歐洲貨幣市場 二、歐洲銀行信貸市場分短期信貸中長期信貸兩種歐洲貨幣市場的放款利率通常以倫敦銀行同業拆放利率（LondonInter-BankOfferedRate，簡稱LIBOR）為基礎，加上一個加息率。*對於金額較大、期限較長的貸款，通常採用：銀團貸款（ConsortiumLoan）或辛迪加貸款（SyndicatedLoan）的形式即由一家或幾家牽頭銀行發起組織一批銀行，按共同的貸款條件對一個借款戶進行放款。這種貸款的數額可高達幾億或幾十億美元，貸款期限一般在7－10年，也有長達20年。*二、歐洲銀行信貸市場（續）銀團的構成：牽頭銀行或經理集團代理銀行參加銀行*二、歐洲銀行信貸市場（續）銀團的構成：牽頭銀行或經理集團——注釋代理銀行——注釋參加銀行——注釋*二、歐洲銀行信貸市場（續）銀團貸款對貸款銀行來說，銀團貸款可以分散貸款風險，減少同業競爭；對借款人來說，可以借此籌到獨家銀行所無法提供的大規模、期限長的貸款，但要承擔較高的貸款成本（LIBOR＋加息率＋管理費＋承擔費＋代理費）。*三、歐洲債券指在貨幣發行國以外，以該國貨幣為面值發行的債券（歐洲債券與外國債券的區別？）歐洲債券的種類非常豐富：固定利率債券浮動利率債券可轉換債券附認購權證債券*固定利率債券浮動利率債券——三個月或半年，按LIBOR或其他基準利率進行調整，投資者可避免利率變動帶來的損失。*可轉換債券——公司債的一種，典型的可轉債可以在指定的日期，按約定價格轉換成債券發行公司的普通股。對投資者具有一定的吸引力，對發行公司可解除債務。*附認購權證債券——也是公司債的一種，持有者可按約定價格購買債券發行公司的普通股。認購權證可以和債券單獨分離、單獨出售。*三、歐洲債券（續）選擇債券債券持有者有權按自己的意願，在指定的時期內，以約定匯率將債券面值貨幣轉換成其他貨幣。*三、歐洲債券（續）債券的種類：零息債券沒有票面利率，以折價出售，到期一次還本。給資本增殖不作為收入納稅的國家的投資者帶來抵稅或逃稅的機會。雙重貨幣債券購買債券及附息時採用的是一種貨幣，到期還本金時使用的是另一種貨幣，匯率提前確定。全球債券在世界各主要資本市場同時大量發行，可以在這些市場內部和市場之間自由交易的國際債券。*第三節國際金融市場創新 一、金融創新的含義金融創新包括新的市場、新的金融工具、新的交易技術等。金融創新就是把金融工具原有的收益、風險、流動性、數額和期限等方面的特性予以分解，然後重新安排組合。*二、金融創新的類型風險轉移型創新風險轉移型：期權、期貨、貨幣與利率互換、遠期利率協議等增加流動性型創新增加流動型：CDs、貸款證券化信用創造型創新信用創造型：NIFs、零息債券股權創造型創新股權創造型：可轉債等*第三節國際金融市場創新（續） 三、金融創新的原因20世紀70年代以來國際金融市場利率、匯率、主要西方國家國內物價等動盪不安，導致金融資產價格波動不已；資訊、通訊技術的迅速發展和廣泛應用；各主要西方國家放鬆管制、競爭加劇等。*第四節幾種主要的國際金融創新一、金融期貨1972年在芝加哥出現買賣雙方在特定的交易場所，約定在將來某時刻，按現時同意的價格，買進或賣出若干標準單位數量的金融資產（也可以是某種金融資產的利息率或股指波動幅度）。*一、金融期貨（續）期貨合同到期後需要實際交割資產的現象很少見，通常不到合同金額的3％，絕大多數交易都是在合同到期之前