国际资本流动与国际金融危机.pptVIP

（二）国际债务的衡量指标1.债务率=当年外债余额/当年国民生产总值×100%≤10%2.负债率=当年外债余额/当年贸易和非贸易外汇收入×100%≤100%3.?偿债率=当年还本付息额/当年贸易和非贸易外汇收入×100% ≤20%4.≤25%第30页，共63页，星期日，2025年，2月5日二、国际债务危机的形成原因（一）债务危机爆发的内因1．盲目借取大量外债，不切实际地追求高速经济增长。2．国内经济政策失误。3．所借外债未形成合理的债务结构。4．所借外债没有得到高效利用。第31页，共63页，星期日，2025年，2月5日（二）债务危机爆发的外部经济条件1．80年代初以发达国家为主导的世界经济衰退2．国际金融市场上利率和美元汇率的上升第32页，共63页，星期日，2025年，2月5日三、债务危机的解决方案（一）最初的措施（二）贝克计划（三）布雷迪计划第33页，共63页，星期日，2025年，2月5日一、短期国际资本流动与投机性冲击所谓国际投机资本或称国际游资（HotMoney），是指那些没有固定的投资领域，以追逐高额短期利润而在各市场之间频繁移动的短期资本。第四节投机性冲击与国际金融危机第34页，共63页，星期日，2025年，2月5日国际投机资本内涵：①从期限上看，国际投机资本是指“短期资本”，故人们也形象地称它为“热钱”；②从动机上看，国际投机资本追求的是短期高额利润；③从活动范围上看，国际投机资本无固定投资领域，而是在各金融市场迅速移动；④国际投机资本特指在国际金融市场上流动的短期资本，而不是国内游资。第35页，共63页，星期日，2025年，2月5日二、投机性冲击的立体投机策略投机者利用各类金融工具的交易（即短期交易、远期交易、期货交易、期权交易、互换交易等）同时在各类市场（如外汇市场、证券市场以及各类衍生品市场）做全方位的投机，构成了立体投机策略。第36页，共63页，星期日，2025年，2月5日（一）利用即期外汇交易在现货市场的投机性冲击??④股票托管机构③离岸市场对冲基金外汇现货市场④股票市场②本币资产①当地银行融资归还出售还贷贷款借入偿还抛售回购卖出回购代表资金筹措路线代表资金归还路线?第37页，共63页，星期日，2025年，2月5日对冲基金当地银行外汇现货币市场购买远期空头合约购买远期多头合约即期卖出外币、买进本币抛售本币头寸??(二）利用远期外汇交易在远期外汇市场的投机性冲击第38页，共63页，星期日，2025年，2月5日（三）利用外汇期货、期权交易在期货期权市场的投机性冲击???购买本币空头期货看跌期权对冲期货价格下跌、期权溢价对冲基金外汇期货、期权市场外汇现货、远期市场抛售本币?第39页，共63页，星期日，2025年，2月5日（四）利用货币当局干预措施的投机对冲基金?互换市场?中央银行?外汇市场?购买利率互换合约获取利差收益利率上升提高利率维护本币抛售本币?第40页，共63页，星期日，2025年，2月5日此外，由于利率上升会引起股市下跌，投机者还可以在该国股票市场投机盈利：股指期货市场股票现货市场股票托管机构外汇市场中央银行对冲基金提高利率，维护本币本币贬值压力购入空头股指期货对冲归还股票借入股票补回股票抛售股票抛售本币高利率使股票价格下跌高利率使股指期货下跌第41页，共63页，星期日，2025年，2月5日三、20世纪80年代以来典型投机性冲击与金融危机回顾（一）欧洲货币危机（1992--1993年）（二）墨西哥金融危机（1994--1995年）（三）亚洲金融危机（1997--1998年）第42页，共63页，星期日，2025年，2月5日四、金融全球化与投机性冲击的新特点（一）金融全球化特征：????1.汇率体制趋于一致