互联网行业2025年10月投资策略：港美股巨头估值差异快速收敛，国内巨头加码投入AI【25年10月】.pdfVIP

证券研究报告|2025年09月30日

互联网行业2025年10月投资策略优于大市

港美股巨头估值差异快速收敛，国内巨头加码投入AI

核心观点行业研究·行业投资策略

9月行情回顾：互联网

人工智能动态：1）谷歌：发布NanoBananaPrompt模板，推出AP2优于大市·维持评级

协议；2）OpenAI：开放ChatGPTProjects功能，新建五个数据中心；3）证券分析师：张伦可证券分析师：陈淑媛

Meta：发布代码世界模CWM，推出AI视频生成平台Vibes；4）微软：0755021

zhanglunke@chenshuyuan@

发布GPT-realtime，推出CopilotAudio音频模式；5）亚马逊：S0980521120004S0980524030003

上线LensLive；6）苹果：发布STARFlow；7）DeepSeek：发布证券分析师：张昊晨证券分析师：王颖婕

V3.1-Terminus；8）腾讯：开源3D世界模型混元Voyager，推出混元0755

zhanghaochen1@wangyingjie1@

3DStudio；9）阿里：发布Qwen3-Next，开源动作生成模型S0980525010001S0980525020001

Wan2.2-Animate；10）字节跳动：发布Seedream4.0，上线Lumi平市场走势

台；11）百度：月活再登国内第一，开源发布Qianfan-VL；12）月

之暗面：Kimi-K2-0905RooCode开源榜单排名第一；13）快手：可

灵AI数字人上线；14）美团：发布LongCat-Flash-Chat；15）高

德：“小高老师”月活突破4亿。

互联网行业动态：1）游戏：9月国产游戏版号下发：米哈游《崩坏：因

缘精灵》、腾讯《归环》等游戏获批；2）金融科技：8月支付机构备付

金同比增长6%；3）短视频：国家版权局将重点打击短视频侵权盗版，

主要平台集中发布违规微短剧治理公告。4）本地生活：高德地图上线“高

德扫街榜”，淘宝闪购上线团购业务，美团旗下国际外卖品牌Keeta上线阿

联酋；5）电商：抖音电商过去一年货架场GMV同比增长49%。资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

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