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供应压力释放猪价下行，持续推荐生猪养殖

农林牧渔

证券研究报告行业投资策略周报/2025.09.29

投资评级:看好(维持)农业重点数据跟踪周报

最近12月市场表现核心观点

农林牧渔沪深300❖生猪养殖：猪价本周下行。集团场供应仍存压力，仔猪补栏情绪持续回落，

17%二育入场增加。我们预计，后续供应压力释放，叠加政策引导，或开启持续产

11%能去化。1）数量端：8月三方能繁母猪存栏环比微降。根据钢联统计，8月

5%能繁母猪存栏量-0.80%（7月持平）。2）价格端：猪价下行。9月25日，

-1%商品猪出栏价为12.67元/kg，周环比-3.65%。3）盈利端：本周养殖延续

-7%亏损。9月26日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为-74.11元/头、-236.57

-13%元/头。相关标的：牧原股份，温氏股份，巨星农牧，神农集团，德康农牧。

❖禽类养殖：海外禽流感频发，关注白鸡投资机会。据钢联统计，2025年

8月祖代更新量为13.36万套，环比+20.69%。旺季备货带动需求边际好转；

分析师肖珮菁祖代鸡引种存不确定性，利好白羽鸡产业链价格。9月19日，白羽肉鸡主产

SAC证书编号：S0160524070005

区平均价为6.88元/公斤，周环比-1.99%。相关标的：圣农发展，益生股份。

xiaopj@

❖动保：行业需求有望触底回升，潜在成长性持续催化。养殖周期角度，

行业销量回升，行业批签发数据，2025年7月/8月，圆环同比+13%/-5%，

相关报告伪狂犬同比+28%/+12%。产品周期角度，各公司新品上市提供增长动力，或

1.《生猪养殖盈利收窄，宠物食品延续增

催化板块关注度回升。相关标的：科前生物、瑞普生物、生物股份等。

长》2025-09-24

❖种业：关注生物育种扩面进度。截至9月26日，小麦/豆粕/玉米全国均价

2.《生猪自繁自养由盈转亏，产能调控政策

持续推进》2025-09-22分别为2436/3020/2365元/吨，本周环比+0.2%/-0.4%/+0.2%。转基因方

3.《供应压力释放猪价下行，持续推荐生猪面，关注转基因玉米的推广区域及行业收并购动作。相关标的：康农种业、大

养殖》2025-09-14北农、隆平高科等。

❖宠物：出口方面，根据海关数据，2025年8月食品出口额为8.34亿元，同

比-15.5%，关税扰动对后续宠食公司出口订单量价影响有限。内销方面延续

较快增长，据久谦中台数据，8月宠物食品天猫、京东、抖音电商平台合计增

速+8%，三个平台增速分别为-2%/+36%/+2%。相关标的：中宠股份，乖宝