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案例研究CaseStudy

首开股份并购中晟置业财务绩效分析

卢泓霖，路雅清

（广西财经学院，广西南宁530003）

摘要：文章以首开股份并购中晟置业为案例研究，基于市场管理处置平台并成为城市有机更新的综合服务企业，业务

势力理论，挖掘案例企业并购的具体动机，运用财务分析涵盖非经营性资产管理、房地产及物业经营管理、建筑技

法从5个不同角度分析并购事件发生前后首开股份财务绩术于健康养老服务。目前，集团的总资产超过3700亿元人

效的变化情况。最后，站在管理者角度给出企业相关治民币，并连续入选中国五百强企业。

理建议。希望藉由文章的研究，能给同类公司执行并购时2.被并购方：北京首开中晟置业有限责任公司

提供一些思路。北京首开中晟置业有限责任公司成立于2013年01月

关键词：企业并购；并购动因；并购绩效；财务分析法25日，注册资本9亿元人民币，具有房地产开发四级资质,

以保障性住宅建设、土地一级开发及棚户区改造、项目代

在当今全球经济一体化的背景下，上市公司要在竞建作为三大核心主营业务，经营范围包括房地产开发、工

争中取得优势，常选择并购来减少竞争对手的数量、提高程设计、物业管理、经济信息咨询、酒店管理。

对经营环境的掌控力、加强行业的凝聚力，以维持企业动（二）并购过程

态持续发展的状态。并购可以从外部资源中占有并控制更2018年5月24日，首开集团召开第八届六〇三次董事

多的市场资源，进一步提升企业的市场占有率，使企业发会，会议讨论通过《关于公司拟收购北京首开中晟置业有

展得到跨越式前进。限责任公司100%股权的议案》。2018年，首开集团以现金

在我国，房地产业不仅是高资本聚集性的产业，更收购控股股东首开集团所持有的中晟置业100%股权，收购

是关系到民生的基础性产业，其产业周期长、并购资金价格经双方企业协商决定，以资产基础法确定的评估值为

大、经营风险高的特点就决定了房地产并购的经济效应和109,020.3571万元人民币。

社会影响[1]。当前，国内房地产企业尝试通过并购来加速2018年6月27日交易完成后，首开集团持有中晟置业

自身经济、提高内部管理效率、去开发商品化，业内的并100%的股权。本次并购行为符合首开集团深入推进的棚改

购案例逐渐增多。上述现象的发生导致企业并购绩效的研业务，努力提升公司在京棚改项目资源的战略目标，使公

究变得必不可少，企业并购绩效研究成为衡量企业能否司顺应了地产市场的变化，用多渠道手段获取项目的有效

稳定前进的主要内容之一。本文以房地产企业的特殊性为措施，有利于公司的可持续发展，符合集团和全体股东的

出发点，通过个案分析，探讨了不同角度对并购业绩的影利益。该次交易完成以后，中晟置业即成为首开集团全资

响，以期对我国房地产企业并购绩效的研究起到一定的借子公司，其财务数据合并至首开集团的合并财务报表。

鉴作用。

二、并购动因分析

一、首开股份并购中晟置业案例介绍

（一）响应区域地产市场政策，多渠道获取开发项目

（一）并购双方概况《国务院关于加快棚户区改造工作的意见》（国发〔

1.并购方：北京首都开发控股（集团）有限公司