金融431论述热点专题01-货币.pdfVIP

简答论述专题01——货币

1，区块链、比特币，以及虚拟货币是不是货币★

（一）区块链：是比特币应用的一种技术，具有去中心、去中介、分布式账户的特点。存

在“去中心，高效率，安全性”的三角难题。

（二）比特币（类似虚拟货币）是不是货币?

货币职能原则，一般认为并不是货币

第一，不能充当交易媒介，没有自然属性、没有法律强制性、易被取代

第二，不能执行记账单位，货币的币值必须稳定，与财富规模向对应（剑桥方程，

M=kPY），而比特币供应量甚至不及黄金。会导致通缩，抑制经济发展。

第三，缺乏中央调控机制，难以实施货币政策调节宏观经济

2，有人认为，央行过度印钞导致通胀，若用比特币作为唯一货币，由于比特币数量固定，通胀将

不存在，你如何评价？

1）通胀的确是货币现象

2）的确不会出现通胀现象

3）但是由于其数量固定，无法满足经济发展要求，货币与财富规模不对应（剑桥方程），会

产生通缩，抑制经济发展。

3，解释剪刀差（M1与M2的背离，M1增速超过M2增速）问题，结合M1、M2定义解释剪刀差扩大

的原因，以及这种分化对于货币政策的影响。★

1）定义和解释

M1=M0+单位活期存款——体现为即期的购买力，体现货币的交易媒介职能

M2=M1+其他存款+货币市场基金——潜在购买力，货币的价值储藏职能

剪刀差的直接原因在于资产的流动性上升

2）对货币政策

l货币政策中介指标的三性受到影响

lM2相较于M1其相关性更强，应持续关注M2

l同时适当关注M1

4，P2P，网贷，网贷平台定位，以及暴雷的原因

第一，p2p、网贷等平台由于存在征信困难、投资者习惯刚性兑付隐性担保、期限错配等原

因，无法如其所说成为“信息中介”，而不得不成为“信用中介”，即影子银行，仍然无法消除信

息不对称。

第二，偏离信息中介定位，普遍存在新进入者资金偿还旧投资者的庞氏骗局

第三，强监管有一定加速作用

5，小微企业为什么融资难、融资成本高?★

（一）企业角度

第一，经营风险高，抗风险能力差

第二，缺乏合规担保物、抵押物

第三，财务制度不完善

（二）银行角度

第一，偏爱国企、大企业，政府兜底、太大不倒

第二，要求高质量担保物、抵押物

第三，审批流程复杂

6，如何支持民营经济？

①定向降准支持小微三农

②将它们的债券纳入合格担保品范围，增加再贷款再贴现额度

③发挥好宏观审慎监管的逆周期调节作用，鼓励中介机构服务民企

④推动债券市场的创新

7，如何完善目前的货币供应量：★

第一，修正M2统计口径；

第二，采用社融指标，不存在低估，但可能存在范围太广；

第三，转向使用价格型货币政策工具。

评价这几种办法：受制于利率传导机制不健全，终端用户预算软约束，价格型指标暂时难以实

现，目前较好的办法是前两种；另外不建议新增货币层次划分，易导致政策误读。

8，M2和信贷增速背离，M2与社融增速背离★

（1）社融的常识：

第一，是一定时期内，实体经济从金融体系中，获得的资金总额。

第二，统计资金的运用，而非资金的来源，不会出现低估。

第三，三性被认为比M2好。

But:社融内部没有分层，是一个过于笼统的概念

Think：社融是一劳永逸or仅仅是改良？

并非一劳永逸，仍有无法统计的企业融资方式，民间借贷、互联网金融。终极办法仍是价

格型工具。

（2）（上财2017）为何我国M2增速超过信贷增速：

第一，人民币渐进式升值，外汇占款增加

第二，非信贷的资金流通渠道：如债券等直接融资市场的发展；同业业务和通道业务扮演

影子银行的角色（使得信贷投放偏小，而M2一直在上升→经济过热）

（3）解释近期M2与信贷增速分离，信贷增速超过M2

首先，这个变化更多体现为去杠杆的阶段性调整。变化的原因有，