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2025年综合类-财务成本管理-第一节相对价值模型的原理历年真题摘选带答案(5卷-选择题)

2025年综合类-财务成本管理-第一节相对价值模型的原理历年真题摘选带答案(篇1)

【题干1】在相对价值模型中，若企业盈利波动较大且账面价值相对稳定，最适用的指标是（）

【选项】A.市盈率B.市净率C.企业价值倍数D.销售净利率

【参考答案】B

【详细解析】市净率（PB）以账面价值为基础，适用于盈利波动大但账面价值稳定的企业。市盈率（PE）依赖利润指标，若利润波动剧烈则可靠性降低。企业价值倍数需结合非经营性资产调整，销售净利率无法直接反映市场价值。

【题干2】下列关于相对价值模型适用性的表述错误的是（）

【选项】A.适用于成熟期企业估值B.需结合行业特征调整参数C.不适用于高增长科技企业D.要求企业盈利稳定

【参考答案】C

【详细解析】相对价值模型通过行业对标调整参数，虽不直接限制企业阶段，但高增长科技企业因盈利不稳定、可比公司少，估值难度大，并非绝对不适用。选项C表述错误。

【题干3】若某公司市盈率为15倍，行业平均为10倍，且无重大差异因素，则该公司的内在价值被（）

【选项】A.高估B.低估C.合理D.无法判断

【参考答案】A

【详细解析】市盈率（PE）=股价/每股收益（EPS）。若公司PE高于行业平均且无特殊因素（如高研发投入、资产重置成本差异），则可能被高估。需结合市净率等指标交叉验证。

【题干4】下列哪项不属于影响市盈率指标的因素（）

【选项】A.企业成长性B.行业平均ROEC.宏观经济周期D.企业负债率

【参考答案】B

【详细解析】行业平均ROE（净资产收益率）反映行业盈利能力，是市盈率模型中的关键参数，直接影响估值倍数。而宏观经济周期、企业负债率通过影响盈利质量和风险溢价间接作用于估值。

【题干5】在相对价值模型中，若企业市净率显著高于行业均值，可能暗示（）

【选项】A.资产被高估B.资产被低估C.行业整体估值过高D.企业盈利能力突出

【参考答案】A

【详细解析】市净率（PB）=股价/每股净资产。若PB显著高于行业均值且无特殊资产（如专利、土地）支撑，通常表明市场对资产价值过度乐观，可能存在高估风险。需结合资产周转率等指标分析。

【题干6】下列哪项是市净率模型中需要调整的参数（）

【选项】A.行业平均市净率B.企业净利润增长率C.企业负债率D.企业股利支付率

【参考答案】C

【详细解析】市净率模型需根据企业负债率调整可比公司估值。高负债企业账面价值被放大，PB需通过权益乘数（1/净资产负债率）进行修正。净利润增长率、股利支付率影响企业内在价值，但不直接调整PB参数。

【题干7】若企业研发投入占比过高且无稳定现金流，其相对价值模型估值可能（）

【选项】A.高估B.低估C.合理D.需结合重置成本法

【参考答案】D

【详细解析】研发投入高但现金流不稳定的企业，传统相对价值模型（依赖历史财务数据）可能无法准确反映价值。需结合实物期权法、重置成本法等补充估值。选项D正确。

【题干8】下列关于企业价值倍数（EV/EBITDA）的表述正确的是（）

【选项】A.反映企业盈利质量B.需扣除商誉和递延所得税资产C.适用于重资产企业D.与行业平均毛利率相关

【参考答案】B

【详细解析】企业价值倍数=企业价值/息税折旧摊销前利润（EBITDA）。其计算需扣除商誉（因商誉不可单独估值）和递延所得税资产（非经营性科目）。选项B正确。

【题干9】在相对价值模型中，若企业市净率低于行业均值但市盈率高于行业均值，可能表明（）

【选项】A.企业盈利能力强但资产质量差B.企业资产质量高但盈利能力弱C.行业整体估值过高D.企业财务杠杆过高

【参考答案】A

【详细解析】市净率低表明市场认为资产价值被低估或存在减值风险；市盈率高可能因高成长性或高估值预期。两者矛盾可能反映企业盈利能力（PE高）与资产质量（PB低）的失衡。

【题干10】下列哪项是影响企业价值倍数（EV/EBITDA）的关键因素（）

【选项】A.行业平均ROEB.企业自由现金流稳定性C.企业研发投入强度D.企业平均存货周转天数

【参考答案】B

【详细解析】企业价值倍数与EBITDA倍数直接相关，而EBITDA的稳定性反映企业持续盈利能力。自由现金流（FCF）是EBITDA扣除资本性支出后的结果，稳定性更高，是估值的核心。选项B正确。

【题干11】若某公司市盈率为25倍，行业平均为15倍，且公司成长性显著高于同行，则该公司的估值是