城市基础设施企业并购的关键要素.pdfVIP

城市基础设施企业并购的关键要素

近年来，外国在中国的直接投资呈不断增长势，1999

年、2000年和2001年外商直接投资分别达到了400亿、410

亿和470亿美元°中国加入WTO后允许一些原本受限制的产

业进行合资经营，而原来只能进行合资经营的领域则可以成

立外商拥有100%所有权的独资企业。英国《经济学家》提供

的数据预计外国直接投资将从2002年的500亿美元增加到

2006年的700亿美元。这一大笔资金将主要投向制造业(占

50%)及其它行业°

国内城市基础设施企业怎样在巨大的外商投资蛋糕中

切得自己的一块?近来，外国投资者减少了合资企业的比重,

外商独资企业(WFOE)占整个外国直接投资的比例从1999年

的40%增长到2000年的46%,2001年前10个月,更达到了

53%O显然，要想得到外商投资，公司必须有足够的吸引力。

成百上千的公司都在寻找合资伙伴，竞争十分激烈，必须从

中脱颖而出。因此，学习一些决定成功的关键要素能够帮助

城市基础设施企业更好地了解外国投资者。

外国投资者的投资动向

多年以来，合资经营一直是城市基础设施最常见的利用

外资方式。外方提供技术和资金，中方提供营运资产、员工

以及当地的经验加业务关系。由于独资企业的投资者可以对

企业进行全面的控制，因此投资者更倾向于采用独资企业的

投资方式，而不是合资企业。导致这一变化有三个原因：第

一就是文化和商业理念的冲突。利润对外方而言是至关重要

的，而对于中方而言，尤其是国有企业，利润只是第二位的,

就业和为当地经济作贡献才是最重要的。第二个原因是合资

经营中的一些不愉快的经历。隐形的和未公开的债务常常导

致投资成本远远高于预期。第三个原因是中外双方管理方式

的冲突。中方随意和不健全的管理方式有时使外方经理感到

很不适应。总之，越来越多的外国投资者对合资企业这种投

资方式持否定态度。

如，除非法律和国家产业政策的硬性要求，否则外国

投资者更愿意选择独资而非合资经营。因为外商独资企业可

以使投资者按照自己的标准作出决策。建立外商独资企业的

方式有两种：第一种是所谓的“新建项目”的方式，投资者

首先要获得土地使用权，然后建造或租赁厂房，安装设备，

雇佣员工，继而开始经营。另一种越来越普遍的方式是通过

收购现有企业的股份和资产，达到控制企业的目的。外商可

以拥有100%的所有权，从而兼备合资与独资企业的双重优

点。投资者既取得了一个拥有资产、员工和客户的经营项目，

又能很快地进入市场，同时还掌握了企业100%的控制权。在

遇到对100%的所有权的有政策和法规限制时，投资者只要适

当减少购买比例即可。总之，在外商投资者看来，独资企业

虽然也会面临合资经营中所遇到的一些问题，但所担负的责

任要比合资经营少得多。

选择合作伙伴的基本步骤

根据经验，外商投资者将从50多家候选公司中选出1至

2家进行最终的谈判。以下是一个典型的选择合作伙伴的计

划表，它展示了筛选潜在合作伙伴的全过程。

潜在的目标数目

行业分析50

大名单范（围比较大）20

短名单范（围缩小）10

初步面谈8

研究目标公司的情况6

现场访问目标公司4

签订意向书2

尽职调查