【国联民生证券-2025研报】海大集团（002311）：境内外饲料销量高增，养殖业务表现稳健.pdfVIP

证券研究报告

非金融公司|公司点评|海大集团（002311）

境内外饲料销量高增，养殖业务表现稳

健

2025年07月30日

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证券研究报告

|报告要点

公司披露2025半年度报告，实现营收588.31亿元，同比增长12.50%；归母净利润26.39亿

元，同比增长24.16%。拟向全体股东每10股派发现金红利2.00元（含税）。2025H1公司饲

料外销量约1365万吨（同比+26%），其中①水产料外销量约280万吨，同比增约16%；②禽料

外销量约730万吨，同比增约24%；③猪料外销量约340万吨，同比增约43%；④海外地区外

销量同比增约40%。在下游存栏增加以及公司强力开拓下，2025H1饲料外销增量绝对值已接

近2025年全年目标，市场占有率进一步提升。

|分析师及联系人

王明琦马鹏

SAC：S0590524040003SAC：S0590524050001

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非金融公司|公司点评

2025年07月30日

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海大集团(002311)

境内外饲料销量高增，养殖业务表现稳健

事件

行业：农林牧渔/饲料

公司披露2025半年度报告，实现营收588.31亿元，同比增长12.50%；归母净利

投资评级：买入（维持）润26.39亿元，同比增长24.16%。拟向全体股东每10股派发现金红利2.00元（含

当前价格：54.84元税）。

➢毛利率稳中有升

基本数据2025H1公司饲料销售毛利率10.04%（同比持平），养殖业务毛利率20.26%（同比

总股本/流通股本(百万股)1,664/1,663+3.37pcts）。2025H1公司销售/管理/研发/财务费用为14.18/17.96/4.26/1.49亿

流通A股市值(百万元)91,172.67元，同比分别+12.57%/+20.68%/+6.48%/-30.37%；其中管理费用上升系本期经营规

模扩大，人员增加，薪酬激励水平提升及集团新办公产业园运营费增加所致。

每股净资产(元)14.67