【浙商证券-2025研报】晶华新材（603683）：胶粘新材料领军企业，电子皮肤打开成长空间.pdfVIP

证券研究报告|公司深度|化学制品

晶华新材(603683)报告日期：2025年07月28日

胶粘新材料领军企业，电子皮肤打开成长空间

——晶华新材深度报告

投资要点投资评级:买入(首次)

胶粘新材料领军企业，积极布局电子皮肤传感器

公司深耕胶粘材料行业三十余年，主营业务涵盖工业胶粘材料、电子胶粘材料、分析师：邱世梁

光学胶粘材料、特种纸等，2024年营收占比分别为54%、26%、7%、10%，毛执业证书号：S1230520050001

利率分别为14.87%、27.45%、-4.08%、20.36%。qiushiliang@

2024年推出股权激励计划，根据业绩考核目标，2024-2026年营收分别不低于分析师：王华君

16、19、23亿元，复合增速14%，或者归母净利润以2023年为基数，2024-2026执业证书号：S1230520080005

年增速不低于25%、65%、100%，对应归母净利润为7071、9334、11314万元。wanghuajun@

上市以来营收稳步增长，2020-2024年复合增速13%，自2023年开始利润重回增分析师：陈姝姝

长通道。2024年公司实现营收18.85亿元，同比增长20.94%，实现归母净利0.67执业证书号：S1230524080004

亿元，同比增长18.5%。chenshushu@

胶粘市场国产替代正当时，公司产能布局进入收获期

全球市场：根据Reportlinker，全球胶粘带市场规模预计从2020年的570.4亿美基本数据

元增长到2025年的798.3亿美元，复合增速7%。国内市场：预计2025年国内胶收盘价￥20.14

带市场规模627亿元，2021-2025年均复合增速5%。国内胶粘行业头部企业向高总市值(百万元)5,833.24

附加值产品和高端化方向转型，逐步实现国产替代。公司产品多元化、产业链一总股本(百万股)289.63

体化等优势突出，在胶粘材料行业中的产能处于领先地位。公司在江苏、安徽、

浙江、四川、广东均设有制造基地。未来晶华将具备以年产10亿平方米新型胶股票走势图

粘材料（含电子材料）生产线、年产1亿平方米电子级别胶粘材料等系列产能。晶华新材上证指数

178%

人形机器人进入产业扩张期，公司成立子公司晶智感拓展电子皮肤传感器业务141%

人形机器人产业化发展有望显著提速，预计2030年中美制造业、家政业的人形105%

机器人需求合计约203万台，市场空间超3000亿元。电子皮肤是人形机器人实68%

31%

现环境感知、交互与智能化的关键一环。-6%