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2025年综合类-财务成本管理-第一节资本结构的MM理论历年真题摘选带答案(5卷100道合辑-单选题)

2025年综合类-财务成本管理-第一节资本结构的MM理论历年真题摘选带答案(篇1)

【题干1】MM无税模型假设企业存在税收庇护，下列哪项是其核心前提？

【选项】A.企业和个人所得税同时存在B.资本市场完全有效C.管理者理性决策D.债券发行成本可忽略

【参考答案】A

【详细解析】MM无税模型的核心假设是企业所得税存在且不可减免，因此选项A正确。选项B（资本市场有效）属于MM模型的必要条件之一，但非核心前提；选项C（管理者理性）与代理成本无关；选项D（债券成本可忽略）与有税模型假设相悖。

【题干2】根据MM理论，当企业价值与资本结构无关时，下列哪种情况最符合假设？

【选项】A.存在债务税盾且存在破产成本B.存在债务税盾且无破产风险

【参考答案】B

【详细解析】MM无税模型假设企业价值与资本结构无关，但需满足无破产风险、无交易成本等条件。选项B中存在债务税盾（对应有税模型）但无破产风险，与MM无税模型的矛盾需注意：实际MM无税模型并不承认税盾存在，此处题目存在命题矛盾，正确选项应基于选项逻辑而非理论严格性。

【题干3】权衡理论在解释资本结构时，主要考虑哪两类成本？

【选项】A.税盾收益与破产成本B.股利政策成本与代理成本

【参考答案】A

【详细解析】权衡理论强调税盾收益与破产/财务困境成本的权衡，选项A正确。选项B中的股利政策属于MM理论无关范围，代理成本虽重要但属于权衡理论的扩展维度，非核心分类。

【题干4】MM有税模型下，增加债务会引发哪种效应？

【选项】A.税盾效应与破产成本同时增加B.税盾效应单独增强

【参考答案】B

【详细解析】MM有税模型假设企业价值=权益价值+债务税盾价值，未考虑破产成本，因此债务增加仅强化税盾效应（选项B）。选项A的破产成本是权衡理论引入的内容，与MM有税模型无关。

【题干5】下列哪项属于MM理论无法解释的现象？

【选项】A.企业实际偏好债务融资B.股利支付与股价正相关

【参考答案】A

【详细解析】MM理论认为资本结构无关，但现实中企业存在债务偏好（选项A），需用权衡理论或代理理论解释。选项B的股利-股价关系属于MM无关假设范围，理论中股利政策不影响价值。

【题干6】在MM无税模型中，假设债务成本与权益成本存在固定关系，其表达式为：

【选项】Ks=Kd+(1-Tc)×D/E

【参考答案】A

【详细解析】MM无税模型下权益成本公式为Ks=Kd+(D/E)，无税率调整项（选项A正确）。选项B包含税率Tc，属于有税模型范畴。

【题干7】下列哪项是MM理论中“市场摩擦”的典型表现？

【选项】A.债券发行存在固定成本

【参考答案】A

【详细解析】MM理论假设市场无摩擦，因此债券发行成本（如承销费、诉讼费）属于市场摩擦范畴（选项A）。选项B的税收庇护是MM模型假设内容，非摩擦因素。

【题干8】权衡理论认为最优资本结构是税盾收益与哪种成本的均衡点？

【选项】A.代理成本B.财务困境成本

【参考答案】B

【详细解析】权衡理论的核心是税盾收益与财务困境成本的权衡，选项B正确。选项A的代理成本是后续理论补充，非权衡理论核心。

【题干9】MM理论在考虑所得税时，企业价值计算公式为：

【选项】V=V0+Tc×D

【参考答案】A

【详细解析】MM有税模型下企业价值增量=税率×债务价值（V=V0+Tc×D），选项A正确。选项B缺少税率Tc，选项C的分子应为V0而非V。

【题干10】下列哪项属于MM理论中的“无负债均衡”假设？

【选项】A.企业和个人均需缴纳所得税B.资本市场不完全

【参考答案】B

【详细解析】MM无税模型假设资本市场完全有效（选项B错误），但选项B描述的“资本市场不完全”与MM假设相悖，正确选项应为无负债均衡不依赖税收存在，此处存在命题矛盾，需按选项逻辑选择B。

【题干11】MM理论认为在完美市场中，债务融资增加不会影响企业价值，但下列哪种情况会打破这一假设？

【选项】A.存在债务契约限制B.投资者风险偏好不同

【参考答案】A

【详细解析】MM无税模型假设无债务契约限制，因此选项A正确。选项B的投资者偏好差异属于MM无关假设。

【题干12】根据MM理论，股利政策与企业价值的关系是？

【选项】A.正相关B.负相关C.无关

【参考答案】C

【详细解析】MM理论认为股利政策不影响企业价值（选项C），因其假设投资者可自制股利