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协同与变革：东方航空吸收合并上海航空的业绩蜕变之路

一、引言

1.1研究背景与动因

在经济全球化和区域经济一体化的大背景下，航空运输业作为现代经济的重要支撑，其发展水平直接影响着一个国家或地区的经济竞争力。随着全球航空市场的不断扩张，航空公司之间的竞争日益激烈，并购重组逐渐成为航空企业提升市场竞争力、优化资源配置的重要战略选择。

近年来，全球航空业并购浪潮此起彼伏。例如，2013年美国航空与全美航空合并，组建了当时全球最大的航空公司；2010年汉莎航空收购布鲁塞尔航空，进一步巩固了其在欧洲航空市场的地位。这些并购案例不仅改变了全球航空业的竞争格局，也为行业发展带来了新的机遇和挑战。

在中国，航空业同样经历着快速发展和深刻变革。随着国内经济的持续增长和居民消费水平的提高，航空运输需求不断攀升。与此同时，高铁等替代交通方式的快速发展，也给航空业带来了一定的竞争压力。为了应对市场竞争，提高运营效率，国内航空公司纷纷加快了并购重组的步伐。

东方航空与上海航空的合并，正是在这样的背景下展开的。作为中国航空业的两大重要企业，东航和上航在上海市场长期处于同城竞争状态，不仅运营成本高企，而且市场份额分散，难以形成规模效应和协同效应。2008年，受国际金融危机和燃油价格大幅波动的影响，东航和上航均面临着严峻的经营困境，亏损严重，资产负债率居高不下。在这种情况下，为了整合资源、降低成本、提升竞争力，国务院国资委和上海市国资委共同推动了东航与上航的合并。

2009年6月，东航发布公告称，公司因筹划重大重组事宜和降低资产负债率的计划安排，定于6月8日起停牌。上航公告称，公司因有涉及与公司相关的重大重组事宜，公司股票自6月9日起停牌。同年7月，ST东航与*ST上航双双公布重组方案并复牌，东航将以1:1.3的比例向上航股东发行东航的新股，吸收合并上航。2010年1月，东航完成换股手续，新增股2月2日上市，限售流通股上市流通日期为2012年6月25日，至此合并顺利完成。

东航与上航的合并，是中国航空业发展历程中的一个重要事件，不仅对两家公司自身的发展产生了深远影响，也为国内航空业的并购重组提供了宝贵的经验借鉴。通过对这一案例的深入研究，我们可以更好地了解航空企业并购重组的动因、过程和效果，为相关企业的战略决策提供参考依据，同时也有助于政府部门制定更加科学合理的产业政策，促进航空业的健康发展。

1.2研究价值与创新点

本研究以东方航空吸收合并上海航空为案例，深入剖析上市公司并购重组后的业绩变化，具有重要的实用价值和创新意义。

从实用价值来看，对于企业而言，通过详细分析东航与上航并购重组后的业绩表现，能为其他航空企业乃至各行业企业在制定并购战略时提供多方面的参考。在并购决策阶段，可依据本研究中对并购动因的分析，如东航和上航因应对市场竞争、降低运营成本等因素而选择合并，企业能更好地评估自身并购需求与战略目标的契合度，避免盲目并购。在并购整合阶段，本研究对资源整合、业务协同等方面的探讨，能为企业提供实践指导，帮助企业优化航线网络、合理配置运力、整合人力资源等，提高并购后的运营效率和经济效益。

对于行业发展来说，本研究有助于深入理解航空业并购重组的规律和趋势，为行业监管部门制定科学合理的政策提供依据。通过分析并购重组对市场结构、竞争格局的影响，监管部门可更好地平衡市场竞争与行业集中，促进航空业的健康、有序发展；对并购重组中出现的问题及应对策略的研究，能为行业内其他企业提供借鉴，推动整个行业不断完善并购重组机制，提升行业整体竞争力。

在创新点方面，本研究采用多维度视角分析并购重组对业绩的影响。在财务维度，运用多种财务指标如盈利能力指标（净利润、净资产收益率等）、偿债能力指标（资产负债率、流动比率等）、营运能力指标（应收账款周转率、存货周转率等）进行深入分析，全面展示并购重组对企业财务状况和经营成果的影响。在市场维度，不仅关注市场份额的变化，还分析并购重组对企业品牌形象、客户满意度、市场竞争力等方面的影响，从更广泛的市场层面评估并购效果。在战略维度，探讨并购重组与企业战略目标的契合度，以及对企业未来发展战略的影响，如东航和上航合并后在航线布局、国际市场拓展等战略方面的调整与变化，为企业从战略高度审视并购重组提供新的思路。这种多维度的分析方法，相较于以往单一维度的研究，能更全面、深入地揭示上市公司并购重组后的业绩变化及内在机制，为相关研究提供了新的视角和方法，丰富了并购重组领域的研究成果。

1.3研究设计

为全面、深入地剖析东方航空吸收合并上海航空这一并购重组案例，本研究综合运用多种研究方法，从不同维度对并购后的业绩进行分析。

本研究采用案例分析法，以东方航空吸收合并上海航空作为具体案例，深入研