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第一章公司兼并与收购概论

第一节相关概念的界定

一、兼并与收购概念辨析

我国目前的理论和实务界对于兼并的概念有多种解释，本文采用《大不列颠

百科全书》的定义，“兼并（Merger），是指两家或更多的独立的企业合并组成一

家企业，通常由一家占优势的企业吸收一家或更多的企业。”也就是说，一家企业

通过产权交易获得其他企业的产权，使这些企业的法人资格丧失，并获得其控制

权。

本文采用的兼并定义，与我国公司法中的吸收合并含义相同。我国《公司法》

第一百八十四条规定：公司合并可以采取吸收合并和新设合并两种形式。一个公

司吸收其他公司为吸收合并，被吸收的公司解散。

由此可见，兼并的含义是指两个或两个以上的公司通过法定方式进行重组，

重组后只有兼并方法人地位保留，被兼并方法人地位消失。用公式来表示就是：

“A+B=A”，其中A为兼并方，B为被兼并方。

收购（Acquisition），是指一家公司用现金、债券、股票或其他资产购买其

他公司的股票或资产，其目的是获得对该公司的控制权。

一般来说，收购成功有三种结果：

（一）收购方法人地位保留，被收购方法人地位消失。这就是我们上面定义

的吸收合并，也就是兼并。

由此可见，兼并是收购成功所导致的一种结果，但收购成功并不必然导致兼

并。

（二）收购方法人地位与被收购方法人地位同时消失，共同组建一个新的法

人实体。这一后果与与我国公司法中的新设合并含义相同。我国《公司法》第一

百八十四条规定：公司合并可以采取吸收合并和新设合并两种形式。二个以上公

司合并设立一个新的公司为新设合并，合并各方解散。

新设合并的含义是指两个或两个以上的公司通过法定方式进行重组，重组后

产生一个新设公司，兼并方与被兼并方的法人地位同时消失。用公式来表示就是：

“A+B=C”，其中A为兼并方，B为被兼并方，C为新设公司。

（三）收购方与被收购方的法人地位同时保留，收购方成为控股公司，被收

购方成为收购方的子公司。

我国颁布的《企业会计准则——投资》中规定，所谓控制，是指有权决定一

个企业的财务和经营决策，并能据以从该企业的经营活动中获取利益。控制包括：

1、投资企业直接拥有被投资单位50%以上的表决权资本；

2、投资企业虽然直接拥有被投资单位50%或以下的表决权资本，但具有实

质控制权的。投资企业对被投资单位是否具有实质控制权，可以通过以下一项或

若干项情况判定：

（1）通过与其他投资者的协议，投资企业拥有被投资单位50%以上表决权

资本的控制权。

（2）根据章程或协议，投资企业有权控制被投资单位的财务和经营政策。

（3）有权任免被投资单位董事会等类似权力机构的多数成员。

（4）在董事会或类似权力机构会议上有半数以上投票权。

以上分析是一般情况下的结果，在此我们必须提到一种特殊的情况。在这种

情况下，收购成功所导致的后果却恰好相反：从表面上看，收购方的法人地位消

失，而被收购方的法人地位却保留下来；或者收购方成为了被收购方的子公司。

这主要是出于某种特殊目的：第一，是出于避税的考虑。第二，是因为被收购方

掌握着某种独特的资源，如果被收购方法人地位消失，这种资源将受到影响甚至

消失。如某种特许经营权，有价值的品牌，上市公司的“壳”资源，等等。但这种

情况只是一种表面现象，实际上，其控制权已经从原来的所有者手里转移到了新

的所有者手里了。“控制权是否转移”是判断这种收购是否成功的标志。

兼并与收购的概念含义相近，在研究与实践领域经常合并使用，不作严格的

区分，统称“兼并与收购”（MA）,或称“并购”。在本文中也不作严格区分，统

称“兼并与收购”（MA）,或称“并购”。如有特殊所指时，再作说明。

二、并购与资产重组概念的关系

目前，资产重组已经成为我国经济生活中，尤其是资本市场上出现频率最高

的术语之一，其概念一直未有定论。在本文中，将资产重组定义为：

所谓资产重组，是指通过兼并、合并、收购、出售、置换等方式，实现资产

主体的重新选择和组合，优化企业资产结构，提高企业资产的总体质量，最终建

立起符合市场经济要求的、更富有竞争力的资产组织体系。

我国当前的资产重组有以下几种方式：

1、股份制改造与企业上