【华创证券-2025研报】特斯拉（TSLA）：FY2025Q2业绩点评及业绩说明会纪要：2025Q2业绩承压，Robotaxi、机器人等未来可期.pdfVIP

会议纪要

证券研究报告电子2025年07月25日

特斯拉（TSLA）FY2025Q2业绩点评及业绩说明会纪要

会议时间：2025年7月24日

2025Q2业绩承压，Robotaxi、机器人等未来

会议地点：线上

可期

❖事项：华创证券研究所

2025年7月24日特斯拉发布2025年Q2季度报告，并召开业绩说明会。公司

2025Q2季度报告时间从2025年4月1日截至2025年6月30日。证券分析师：耿琛

❖评论：电话：0755

1.业绩概览：25Q2总收入224.96亿美元，同比-12%，略低于市场平均预期邮箱：gengchen@

的226.4亿美元。25Q2毛利为38.78亿美元，同比下滑15%；毛利率为执业编号：S0360517100004

17.2%，低于2024年同期（18%）。归属于普通股的净利润(GAAP)为11.72证券分析师：岳阳

亿美元，同比下滑16%，归属于普通股的净利润(non-GAAP)为13.93亿美

元，同比下滑23%。调整后的每股收益为0.40美元，同比下降23%，不邮箱：yueyang@

及市场预期的0.42美元。执业编号：S0360521120002

2.营收按业务划分：（1）25Q2汽车业务总营收为167亿美元（YOY-16%，证券分析师：姚德昌

QOQ+19%），新版ModelY提高了ASP，并改善了产品结构与固定成本邮箱：yaodechang@

摊销；（2）能源和储能业务营收为27.9亿美元（YOY-7%，QOQ+2%），执业编号：S0360523080011

Megapack产能仍快速扩张，第二季度部署创下新高；（3）服务及其他业

务营收为30.5亿美元（YOY+17%，QOQ+15%），超充网络利润、保险及

售后中心表现提升。

3.汽车业务：2025年Q2汽车总交付量38.4万辆（同比-13%）；Cybertruck

与其他车型产量2.3万辆（同比-45%）。韩国、马来西亚、菲律宾和新加

坡的交付量均创下纪录。今年7月公司在印度推出了ModelY，正式进入

全球第三大汽车市场。新版ModelY已在所有工厂开始量产。

4.能源和储存：过去12个月的储能部署量再次增长，其中Powerwall部署

量连续第五个季度创下纪录。毛利润再创新高。随着上海工厂按计划持续

提升产能，公司已在该工厂部署Megapack产品。

5.机器人Optimus与AI：人形机器人Optimus目前处于2.5版本阶段，正

在向Optimus3迈进，公司计划在年底前完成Optimus3的原型，并于明

年开始规模化生产，目标是在未来5年内年产100万台。公司在得克萨斯

超级工厂新增了1.6万块H200GPU，用于扩展人工智能训练算力，这使

得Cortex的总算力达到相当于6.7万块H100GPU的水平。

6.FSD与Robotaxi：公司成功在奥斯汀启动了Robotaxi服务，同时正积极

推进在旧金山湾区、内华达州、亚利桑那州和佛罗里达州等地的监管审批