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2025年综合类-财务成本管理-第二节项目评价的方法历年真题摘选带答案(5套合计100道单选)

2025年综合类-财务成本管理-第二节项目评价的方法历年真题摘选带答案(篇1)

【题干1】在项目评价中，净现值（NPV）的计算公式中折现率应选择的正确依据是？

【选项】A.行业平均资本成本

B.资金加权平均资本成本（WACC）

C.市场利率

D.项目预期的内部收益率

【参考答案】B

【详细解析】NPV的折现率应采用项目的资本成本（即WACC），反映项目资本来源的加权平均成本。选项A的行业资本成本与项目具体资本结构不匹配，选项C的市场利率未考虑项目风险，选项D的内部收益率是结果而非基准，均不符合NPV计算要求。

【题干2】若两个互斥项目的净现值（NPV）分别为100万元和120万元，且项目A的规模是项目B的3倍，此时应优先选择哪个项目？

【选项】A.项目A

B.项目B

C.无法判断

D.需比较IRR

【参考答案】C

【详细解析】NPV法在项目规模差异较大时可能失真，需结合增量投资分析法或差额IRR判断。直接比较时无法确定效益与成本的优化平衡，选项D的IRR比较未考虑规模因素，均不适用于此类决策。

【题干3】动态回收期法中，计算回收期时需使用的折现率应等于项目的？

【选项】A.预期收益率

B.无风险利率

C.资本成本

D.市场平均利率

【参考答案】C

【详细解析】动态回收期通过折现现金流计算，折现率需匹配项目的资本成本，真实反映资金时间价值。选项A的预期收益率未标准化，选项B无风险利率忽略风险溢价，选项D市场利率未针对项目特性，均不符合要求。

【题干4】调整现值（APV）法特别适用于存在哪种情况的项目评价？

【选项】A.融资结构复杂且债务规模变化大

B.汇率风险显著

C.税收优惠力度极小

D.现金流稳定且无增长

【参考答案】A

【详细解析】APV通过基础NPV加调整现值（税盾、汇率等）计算，适用于融资结构复杂的场景，可独立处理债务与股权价值。选项B适用的是真实净现值（RNOA）法，选项C和D与APV的适用场景无关。

【题干5】真实净现值（RNOA）的计算需考虑的额外因素不包括？

【选项】A.汇率波动风险

B.债务利息的抵税效应

C.股权资本成本变动

D.现金流通货膨胀率

【参考答案】B

【详细解析】RNOA需调整汇率风险和通货膨胀率，同时考虑股权和债务成本的动态变化，但债务利息抵税效应已被包含在基础NPV中，无需额外调整。选项B是已纳入的常规因素。

【题干6】内部收益率（IRR）法在以下哪种情况下可能导致错误决策？

【选项】A.项目存在正常现金流且规模相近

B.存在多个内部收益率

C.互斥项目间现金流模式差异显著

D.项目初始投资额为零

【参考答案】C

【详细解析】IRR法在互斥项目且现金流模式（如前期大额现金流出）差异显著时易产生“规模谬误”，导致NPV与IRR结论冲突。选项B的多个IRR可通过排序法解决，选项A和D不构成特殊问题。

【题干7】现值指数（PI）小于1时，说明项目的净现值？

【选项】A.大于零

B.小于零

C.等于零

D.不确定

【参考答案】B

【详细解析】PI=NPV/初始投资，当PI1时NPV为负值。选项A与PI1矛盾，选项C对应PI=1，选项D未考虑PI与NPV的必然关系。

【题干8】某项目静态回收期为5年，动态回收期为6年，说明项目的现金流具有？

【选项】A.高增长性

B.前期投资占比高

C.负现金流集中发生

D.折现率低于行业平均

【参考答案】C

【详细解析】动态回收期长于静态回收期，表明后期现金流现值较低，可能因负现金流出集中发生（如大额后期投资），选项C准确描述现金流特征。

【题干9】在独立项目评价中，若NPV为正值，则现值指数（PI）必然？

【选项】A.大于1

B.小于1

C.等于1

D.不一定

【参考答案】A

【详细解析】NPV0时，PI=1+NPV/初始投资1，前提是初始投资为正。若项目无需初始投资（如资产置换），PI可能无意义，但题目隐含常规场景，选项D不成立。

【题干10】调整现值法与净现值法在处理以下哪种风险时存在差异？

【选项】A.资本成本波动

B.债务利息抵税变化

C.汇率风险

D.现金流通胀风险

【参考答案】C

【详细解析】APV法通过调整现值单独计量汇率风险，而NPV法假设汇率固定。选项A和D的通胀风险已通过折现率调整，选项B的税盾效应是NPV的常规组成部分。

【题干11】