创新产品简报》第三期-股权质押.pptxVIP

创新产品简报

（第三期2012-02-21）

----股权质押业务介绍营销管理部

由于当前从紧的货币政策，很多公司出现现金流紧缺的现象，所以通过资本市场进行股权质押来融资成为主流方法。据统计，A股上市公司的股权质押数量累计已超千亿股，市值超过万亿元。目前，限售股的质押率为20%～30%，流通股的质押率35%～50%，而质押率超过50%的产品已基本消失。按目前市场平均约四折的质押率测算，这类股权质押的融资需求和市场容量将超过4000亿元。这个爆发式增长的股权质押市场，给券商及各类机构带来了新的盈利机会。股权质押市场机会凸显0102

当持有上市公司股权（重点是大小非）的公司有融资需求时，可将所持有的股权抵押给信托计划，然后获得资金。而我们券商要做的就是依托所托管的资产，寻找有融资需求的客户，然后通过信托公司发行的信托产品。从中获得投资顾问咨询费。一般而言，信托产品会获得一个固定的收益（12%左右）。到期后，融资公司通过主营业务收入或者抵押股权变卖来偿还本金和利息，从而终止计划。券商盈利新机遇

2012年2月11日安徽水利发布于华融信托联合对子公司增资3亿元的公告：公告显示龙子湖公司与华宝证券有限责任公司签署《服务协议》，约定华宝证券有限责任公司在龙子湖公司增资过程中提供咨询服务，双方约定咨询服务费为60万元。成功案例12

当有融资公司需要通过股权质押项目融资时，一般的方式是由券商和担保公司同时作为投资顾问发行信托产品，并且担保公司为信托产品的本金提供担保进行增信，让产品可以顺利进入银行的资产池。然后银行可通过客户资产池与银行自有资金池去对接，最终为信托产品募集资金。从资金流向来看，公司将股权质押给信托计划，获得信托计划资金。信托计划资金则通过银行渠道销售给投资者。业务开展模式

上市公司（有融资需求）投资者信托产品信托公司券商银行质押股权、收益分配收益分配提供资金购买产品投资顾问服务支付中介费管理提供渠道担保公司产品设计合作销售合作一般业务模式示意图

对比传统模式中商业银行和信托公司的单线联系，在这种模式中，券商和担保公司的加入无疑是一个创新。券商主要的作用是作为投资顾问角色对项目进行审核和尽职调查，发挥资金投资决策作用。依托所托管的上市公司股票资源优势，不仅发挥项目中介作用，担任财务顾问角色，也作为上市公司股票的最终托管方，做大其经纪业务。而担保公司则为上述产品本金提供担保，为信托产品增信，使之顺利地在银行渠道销售。同时担保公司参与后期的风控，属于第二投资顾问角色。模式点评0102

但业务开展并不局限于上图的模式。事实上，市场已出现多种新型模式。这里主要介绍两个：一、有部分券商联合银行正在谋划设立股权质押投资的资金池。这类模式分为以下几个步骤：首先是设立投资于股权质押的信托产品，然后募集投资股权质押产品的资金以构筑资金池，进而寻找股权质押项目，再由投资顾问进行项目审核和尽职调查、放款。二、融资公司增资子公司时，与信托公司合作共同增持。信托公司通过信托计划和融资公司共同认购股份。计划到期后，融资公司购回所有股份。信托计划获得固定收益，券商获得咨询费。例如：安徽水利与华融信托对龙子湖股权增资计划（详见：案例详解）。其他创新模式

安徽水利与华融信托合作概述(1)华融信托发行华融·蚌埠龙子湖股权投资集合资金信托计划，信托规模2亿元；信托期限：十八个月；(2)安徽水利对龙子湖公司增加出资1亿元，华融信托以信托计划资金向龙子湖公司增资2亿元；(3)华融信托与安徽水利签署《股权转让协议》，约定安徽水利在信托计划到期时受让华融信托持有的龙子湖公司2亿元股权，转让价款为投资本金与投资溢价之和。双方约定自信托计划期满时本公司支付华融信托投资本金2亿元。转让价款之投资溢价的支付：在信托计划成立日后，在每个投资溢价支付日向华融信托偿还按照以下公式计算的投资溢价：投资本金×投资溢价率（13.6%/年）×该核算期天数÷360；案例详解

(4)华融信托与水建总公司签订保证合同，由水建总公司对安徽水利履行《股权转让协议》约定受让义务承担不可撤销的连带责任保证；(5)华融信托与安徽水利签署《股权质押合同》，约定安徽水利以其持有龙子湖公司5200万股权质押给华融信托，以保障华融信托在《股权转让合同》项下的权利的实现；(6)龙子湖公司与华宝证券有限责任公司签署《服务协议》，约定华宝证券有限责任公司在龙子湖公司增资过程中提供咨询服务，双方约定咨询服务费为60万元。

从第六条可以看出，股权质押业务给券商带来了新的赢利点。案例详解

信托计划安徽水利龙子湖信托计划安徽水利期初期末增资2亿获得股份增资1亿券商咨询服务签署合作协议归还股权偿还本金和投资溢价获得增资全部股份解除所有关系案例关系图

¤此类股权质押产品核心竞争力主要体现