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保险资金参与耐心资本的策略与路径

本文受2024年财政部部省共建联合研究课题“关于保险业聚焦主

方国斌/上海国家会计学院责主业强化保险保障功能的研究”资助。

一、背景与问题与挑战》，该书描述了作为最具耐心的长期局，培育壮大新兴产业，超前布局建设未来

耐心资本一词最早出现于2007年，美国投资的作用、形式演变、资金来源以及投资产业，运用先进技术赋能传统产业转型升

著名政治评论家托马斯·弗里德曼在《纽约方式。查理·芒格认为，“好的投资是具备耐级。要积极发展风险投资，壮大耐心资本。

时报》中将其表述为“具有风险投资的基础心和进取心的结合”；华尔街知名基金经理国务院办公厅发布的《促进创业投资高

特征，要求长期回报，但期望回报在5%到彼得·林奇指出，“耐心拥有成功的公司，终质量发展的若干政策措施》提到，支持保险

10%，而非风险投资家寻求的35%左右”。将得到厚报”。机构按照市场化原则做好对创业投资基金

2019年，美国经济学家维多利亚·伊凡希娜2024年4月30日，中共中央政治局召开的投资，保险资金投资创业投资基金穿透后

与乔希·勒纳合著《耐心的资本：投资的未来会议并指出，要加强国家战略科技力量布底层资产为战略性新兴产业未上市公司股

AUG202439

SHANGHAI

INSURANCE

MONTHLY

TheoryPractice

理论与实践

权的，底层资产风险因子适用保险公司偿付期合作关系。投资者不会因市场的短期波其参与耐心资本提供了有力支持。

能力监管规则相关要求。金融监管总局表动而轻易改变投资策略或撤资，从而确保了保险资金的规模通常较大，这使得其在

示，正在研究提高保险资金创业投资基金集企业资金流的稳定性。这种稳定性在很大进行投资时具有更强的资金实力和谈判能

中度比例上限。程度上降低了企业的财务风险，并有助于企力。大规模的资金可以更好地分散风险，同

中国证监会于2024年6月21日发布《公业建立可持续的商业模式。时也有助于保险公司在耐心资本市场中获

开发行证券的公司信息披露编报规则第4三是低流动性。这意味着投资者在投得更多的话语权和更大的影响力。

号——保险公司信息披露特别规定（2024年入资金后，并不急于通过股票市场交易来快在风险承受能力和收益要求上，保险资

修订）》，其修订说明中指出，考虑到保险公速实现回报。相反，他们更倾向于通过企业金体现出了灵活性。由于保险资金本身就

司业绩具有长周期特点，本次修订将投资收的持续增长和盈利来获取收益。这种低流需要进行多元化的投资组合以分散风险，因

益率、综合成本率和综合赔付率的披露要求动性的投资策略有助于企业避免因短期市此在参与耐心资本时，可以根据市场情况和

调整为三年平均值。场压力而作出损害长期利益的决策。投资策略进