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2025年传媒行业分析报告

年传媒行业分析报告2025人口结构线索显示，精神消费时代到来。

80-95后是近20年新增人口数量最高峰，电子游戏是这两代人童年的代言词，而电脑、游戏、互联网则在他们的青春当中占据重要的地位；同时，足够人群跨过温饱阶段，走向小康，致使马斯洛需求层次理论向精神消费迈进。

电影票房、游戏的高景气验证上述观点。

■传媒行业投资核心为渠道和内容。

一切传媒业态的本质既是渠道和内容，新人群意味着新变化；我们认为渠道就是烧钱，关注边际成本的降低，而内容唯一壁垒为IP。

■IP重估周期已然开启。

IP就是情怀，是人类精神的寄托，也是新宗教；IP风口在于二次元、体育和网络文学；未来二次元可占互联网市场20%份额，体育产业将数倍于传统娱乐产业，网络文学变现正在进入加速期；■渠道之争大战场，新技术、新习惯驱动渠道变迁，看好虚拟现实颠覆性体验带来的习惯变迁。

从PC时代以优土为代表的网络视频崛起，到移动时代的社交网络和移动阅读改变生活习惯，再到跨屏时代，新技术、新习惯扮演了重要角色；未来我们看好虚拟现实所带来的极值体验将颠覆现有所有信息获取方式。

2025年虚拟现实的看点在于：

1）头盔设备出货量增长，行业标准自发确立；2）用户数量增长，将形成两大阵营（轻度用户、重度用户）；3）杀手级应用出现；4）盈利模式开始涌现；投资主线一：

内容产业、寡头渠道。

社会主流消费力注意力正不断往传媒行业新业态转移，我们认为内容产业将显著受益于技术发展、用户兴趣变迁、消费升级等因素。

影视内容关注IP运营能力，IP重估程度决定了超额收益程度；关注影视厂商与新媒体、新渠道、新营销模式的结合。

游戏内容仍然关注IP运营能力，游戏制作团队制作运营能力，优良的制作将带来IP价值的非线性重估。

关注内容充分竞争条件下的寡头渠道。

投资主线二：

体育产业球队、赛事本质上为体育IP。

随着体育产业市场化加深，中国足球将在未来3-5年迎来IP的大范围重估，目前已经正在重估过程中。

另一方面，我们建议关注海外优质资产嫁接中国动力的投资方向，关注体育产业投资的出海行为。

投资主线三：

虚拟现实虚拟现实作为新技术的代表，在可预见的未来将彻底颠覆人们获取信息的方式。

随着海外三大VR头盔厂商推出消费者版，优质的体验将推动国内硬件厂商和全球内容厂商向三大VR头盔标准适配，内容大爆发确定性强。

投资主线四：

数字营销数字营销将显著受益于内容、渠道成长和竞争、消费者注意力的持续转移，建议关注具备持续根据技术、消费者习惯进行相应适应能力的数字营销集团；关注与高速发展行业、激烈竞争行业结合紧密的数字营销集团。

一、人口结构线索：

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